Goldman Sachs deberá proveer al consejo de administración de la promotora residencial Aedas Homes un informe sobre si el precio de la opa (lanzada el pasado lunes) que ofrece Neinor para comprar la compañía es justo, lo que se conoce como precio equitativo o fair price. En ese documento deberá justificar si lo considera suficiente o escaso para que los consejeros de Aedas se pronuncien sobre la oferta y la acepten o rechacen.. Seguir leyendo
El consejo de administración deberá decidir si es un importe justo, pero en el acuerdo con Castlelake ya se indica que sus consejeros deberán votar a favor
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Goldman Sachs deberá proveer al consejo de administración de la promotora residencial Aedas Homes un informe sobre si el precio de la opa (lanzada el pasado lunes) que ofrece Neinor para comprar la compañía es justo, lo que se conoce como precio equitativo o fair price. En ese documento deberá justificar si lo considera suficiente o escaso para que los consejeros de Aedas se pronuncien sobre la oferta y la acepten o rechacen.. Aedas ha elegido a Goldman Sachs porque ya en los últimos meses el banco americano ha estado asesorando al consejo sobre la decisión de Castlelake, que controla el 79% del capital de la promotora residencial, de desprenderse de su participación en la inmobiliaria. El fondo estadounidense contrató a Deutsche Bank para buscar un comprador para esa participación, mientras que el consejo de Aedas se apoyó en Goldman.. En cualquier opa, el consejo de la opada tiene que dar su opinión sobre si el precio es justo e incluso puede rechazar la propuesta, con la única consecuencia de aconsejar a los accionistas, que pueden o no hacer caso a esa consideración.. De hecho, la opa nace con un acuerdo previo entre Neinor y Castlelake sobre el precio, por lo que es altamente difícil que la transacción descarrile. La promotora de origen vasco y el fondo estadounidense llegaron a un acuerdo a un importe de 24,485 euros por acción, lo que supone un desembolso de 1.070 millones por el total de la compañía y hasta otros casi 200 millones para cancelar deuda. Desde entonces, los títulos de Aedas han ido bajando y convergiendo hacia los 24,5 euros cercanos al precio de la opa. En los últimos seis meses, su cotización superó los 30 euros en febrero, al son de una venta en la que entonces Starwood era el favorito, pero que acabó cayendo.. En el documento del acuerdo con Castlelake presentado ante la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) se explica que el fondo americano, a través de la compañía Hipoteca 43 (con la que posee las acciones de Aedas), “se compromete a instruir a sus consejeros dominicales para que, con sujeción a sus deberes fiduciarios y demás deberes legales voten a favor de cualquier acuerdo del consejo de administración de Aedas que apoye la ejecución de la oferta y cualquier operación relacionada con la misma”. Y, además, “voten en contra de cualquier acuerdo del consejo de administración de Aedas cuya aprobación pudiera dar lugar al incumplimiento de cualquiera de las condiciones a las que se sujeta la eficacia de la oferta o pudiera impedir, frustrar o retrasar” la puja.. El actual consejo de Aedas está compuesto por siete personas. El presidente (independiente) es Santiago Fernández Valbuena, al que se suman Milagros Méndez Ureña, Javier Lapastora y Cristina Álvarez como independientes. Como hombres de Castlelake se sientan dos consejeros en el máximo órgano de gobierno: Eduardo D’Alessandro, como dominical en representación del fondo, firma de la que es socio desde 2018 y en la que lidera su equipo de activos inmobiliarios; además de Javier Martínez-Piquera, con la consideración de “otro externo”, aunque es asesor sénior europeo de la firma de Minneapolis. Por último, David Martínez ejerce como ejecutivo en calidad de consejero delegado de una compañía a la que llegó de la mano de Castlelake.. Dentro del sector inmobiliario, en 2017, hubo un precedente cuando el consejo de la socimi (sociedad cotizada de inversión en el mercado inmobiliario) Axiare rechazó el precio de la opa de su rival Colonial, aunque finalmente triunfó entre los accionistas.. La suma de ambas compañías, bajo el control del equipo de Neinor, dará como resultado la mayor promotora con mucha diferencia respecto a sus competidores. Según los datos ofrecidos por Neinor a la CNMV, en 2026 la empresa resultante entregará entre 6.000 y 7.000 viviendas terminadas.. Neinor, encabezada por Borja García-Egotxeaga como consejero delegado, lanzó la opa por el 100% de su rival a un precio de 24,485 euros por acción. Se trata de la mayor transacción de este tipo de empresas desde el estallido de la burbuja inmobiliaria en 2008. Para la operación, utilizará 500 millones de fondos propios. De esos, 275 millones son de caja de la inmobiliaria y el resto de una ampliación de capital cuyo éxito está asegurado por los principales accionistas: Stoneshield (gestora de Juan Pepa y Felipe Morenés), el fondo Orion Capital y el fondo Adar. Este movimiento cuenta con una garantía hipotecaria por 175 millones de JP Morgan y Santander. El resto del coste de la operación, de 750 millones, serán financiados por Apollo, que emitirá bonos sénior.. Para esta transacción, Neinor ha creado una filial llamada Neinor DMP, en la que colgará esa deuda y, así, dejar la matriz con un bajo endeudamiento loan to value (respecto al valor de los activos) por encima del 20%. La nueva Neinor tendrá suelos con una capacidad para construir más de 43.000 viviendas.
