Dado el crecimiento económico aparentemente imparable de Estados Unidos, su ventaja tecnológica y su poder militar, es natural que los países agraviados por la política exterior de Donald Trump busquen vulnerabilidades. Para Europa, furiosa por los planes del presidente sobre Groenlandia, deshacerse de unos 14. 000 millones de dólares en acciones y bonos estadounidenses podría parecer la solución perfecta. Pero este saldo se ha construido principalmente a partir de flujos comerciales, no solo de decisiones de inversión, y solo puede deshacerse de él de la misma manera. Esto significa que la respuesta de vender Estados Unidos es errónea: los líderes deberían ignorar las fantasías de represalias financieras y, en su lugar, reducir la dependencia de los consumidores, la tecnología y la defensa estadounidenses. Seguir leyendo
El equilibrio financiero se ha construido a partir de los flujos comerciales, y hay que deshacerse de él de la misma manera.
Feed MRSS-S Noticias
Ante el aparentemente imparable crecimiento económico de Estados Unidos, su ventaja tecnológica y su poderío militar, es natural que los países agraviados por la política exterior de Donald Trump busquen vulnerabilidades. Para Europa, furiosa por los planes del presidente sobre Groenlandia, deshacerse de unos 14. 000 millones de dólares en acciones y bonos estadounidenses podría parecer la solución perfecta. Pero este saldo se ha construido principalmente a partir de flujos comerciales, no solo de decisiones de inversión, y solo puede deshacerse de él de la misma manera. Esto implica que la estrategia para vender América es incorrecta: los líderes deberían dejar de creer en las represalias financieras y, en su lugar, reducir su dependencia de los consumidores, la tecnología y la defensa estadounidenses. Los intentos de Trump de anexionarse Groenlandia han reavivado el debate sobre el proteccionismo financiero. El fondo de pensiones danés AkademikerPension anunció el martes que vendería sus 100 millones de dólares en bonos del Tesoro. Le atribuyó las malas finanzas del gobierno estadounidense, pero también reconoció que la creciente disparidad política entre ambas naciones «no lo hizo más difícil. » Un fondo de pensiones sueco ha hecho algo similar con entre 8. 000 y 9. 000 millones de dólares en bonos del Tesoro, informó ayer Dagens Insustri. A primera vista, EEUU parece especialmente vulnerable a estas amenazas a gran escala: el país debe un total de 69. 000 millones a otros países, frente a sólo 41. 000 millones en activos extranjeros, lo que deja una posición de inversión internacional neta de -28. 000 millones. EE. UU. tiene los mercados financieros más profundos, y los bonos del Tesoro están respaldados en última instancia por la Reserva Federal, que son dos obstáculos prácticos bien conocidos para la desinversión. Tampoco existe un mecanismo legal claro para que los gobiernos europeos obliguen a los fondos de pensiones, aseguradoras y otras entidades similares a deshacerse de los activos estadounidenses. Pero hay un problema más fundamental: el mundo en su conjunto no puede realmente «vender» activos estadounidenses. Las transacciones financieras implican a dos partes. Si el fondo de pensiones danés se deshace de un bono del Tesoro y vende los dólares resultantes, una posibilidad es que un inversor no estadounidense los adquiera, en cuyo caso no cambiaría mucho la propiedad extranjera de activos estadounidenses. Otra posibilidad es que los compre un agente de este país. Pero, en general, los compradores estadounidenses tendrían que vender o pedir prestadas las divisas que entregan a los daneses, lo que dejaría la posición de inversión internacional neta donde estaba. De hecho, la única forma en que EE. UU. ha podido acumular una posición exterior negativa es a través de un déficit comercial histórico. Desde la década de 1980, el país ha comprado en el extranjero muchos más bienes y servicios de los que ha exportado, en parte debido al poder sin parangón de sus consumidores. Eso significa enviar dólares al extranjero, que se reciclan en activos estadounidenses. Mientras se mantenga este desequilibrio, una huelga de compra de deuda externa en la nación no tendrá mucho impacto. Los exportadores alemanes que venden sedán a los habitantes de Oriente Medio seguirán recibiendo dólares a cambio. Sin duda, los activos estadounidenses y en dólares pueden seguir empeorando cuando los vendedores están más interesados que los compradores, como ha sido el caso esta semana. En el pasado, esto ha disuadido a Trump. Pero, históricamente, los efectos de los cambios de precios sobre el tamaño global de las cifras han sido pequeños: la mayor parte de la posición inversora global negativa de EE. UU. desde 2005 sigue la senda de los déficits comerciales acumulados. Es cierto que ambas cifras han divergido desde 2020, aparentemente debido al aumento de las acciones tecnológicas. Eso sugiere que cualquier venta de EE. UU. podría afectar más a las acciones que a los bonos. La cuestión es por qué los tenedores de activos privados europeos estarían dispuestos a coordinarse para hundir su inversión de mejor rendimiento. En última instancia, la deuda externa neta de EE. UU. con Europa es una expresión del hecho de que Alemania, Italia, Dinamarca y otros países dependen de los consumidores estadounidenses para comprar coches, artículos de lujo y medicinas. A cambio, EE. UU. ha hecho que los europeos dependan de sus soft ware, cloud computing y grandes modelos lingüísticos. Si la UE quiere influir, debe continuar con sus objetivos de impulsar el gasto interno de los consumidores y relanzar la política industrial. Las represalias financieras son más rápidas, pero también llegan a un callejón sin salida. Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de Cincodia
