El Banco Internacional de Pagos (BIS, por sus siglas en inglés) ve tendencias contrarias sacudiendo los mercados financieros. En su informe trimestral, publicado este martes, que recoge lo ocurrido entre el 2 de diciembre y el 28 de febrero, constata que los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo están experimentando una presión al alza en las economías avanzadas pese a la flexibilización de la política monetaria. Resalta la resiliencia de los activos de riesgo, especialmente del crédito corporativo y las acciones europeas, “a pesar de breves episodios de volatilidad y persistentes preocupaciones sobre los aranceles”. Y apunta a una reacción moderada de los mercados emergentes por las dificultades de los inversores para evaluar la situación “en medio de condiciones internas variadas e incertidumbre política global”.. Seguir leyendo
La entidad destaca la resistencia de los activos de riesgo, el alza de los rendimientos de los bonos a largo plazo y la fortaleza del crédito corporativo
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El Banco Internacional de Pagos (BIS, por sus siglas en inglés) ve tendencias contrarias sacudiendo los mercados financieros. En su informe trimestral, publicado este martes, que recoge lo ocurrido entre el 2 de diciembre y el 28 de febrero, constata que los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo están experimentando una presión al alza en las economías avanzadas pese a la flexibilización de la política monetaria. Resalta la resiliencia de los activos de riesgo, especialmente del crédito corporativo y las acciones europeas, “a pesar de breves episodios de volatilidad y persistentes preocupaciones sobre los aranceles”. Y apunta a una reacción moderada de los mercados emergentes por las dificultades de los inversores para evaluar la situación “en medio de condiciones internas variadas e incertidumbre política global”.. La entidad con sede en Basilea destaca que el dinamismo de los mercados de crédito y las elevadas valoraciones de las acciones contrarrestaron la presión ejercida por el aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo. En particular, sorprende el repunte de la Bolsa europea, que bate ampliamente a Wall Street, un fenómeno que el BIS achaca a varios factores: una mejora de los indicadores económicos en el continente; la política de rebaja de tipos de interés del BCE frente a la pausa de la Reserva Federal, que en su opinión puede proteger a las compañías comunitarias del impacto de los aranceles; una situación política más estable —el mes pasado las elecciones alemanas despejaron la incertidumbre con la coalición de conservadores y socialdemócratas, y Francia aprobó sus Presupuestos—, así como a “la toma de riesgos en previsión de una relajación de los conflictos geopolíticos”, en alusión a un posible final anticipado de la guerra en Ucrania que reduzca los precios de la energía.. “En consonancia con la mejora del sentimiento y la toma de riesgos en previsión de una relajación de los conflictos geopolíticos, la mayor parte del reciente desempeño superior de los mercados europeos fue impulsado por sectores cíclicos. Estos sectores, como el consumo discrecional, los bancos y la tecnología de la información, experimentaron ganancias significativas en comparación con sus contrapartes estadounidenses”, compara en su análisis.. En el mercado de divisas, el BIS pone el foco en la errática evolución del dólar en estos tres meses, en los que llegó a alcanzar máximos de 2022, para luego retroceder “a medida que comenzaron a aumentar las dudas sobre las perspectivas de crecimiento de EE UU”. Con algunos matices. “Este cambio no fue uniforme para todas las monedas, ya que algunas divisas vinculadas a materias primas y el yen se depreciaron aún más”.. Para los mercados emergentes, la pérdida de valor del dólar “proporcionó un leve alivio”, dado que el pago de la deuda se efectúa en dicha moneda. Según el FMI, una subida del 10% del valor del dólar reduce el crecimiento de los países emergentes en 1,9 puntos porcentuales y en 0,6 puntos porcentuales el de los países desarrollados. Sin embargo, el BIS advierte de que los emergentes afrontan otros problemas. “Los vientos en contra cobraron fuerza en medio de condiciones macroeconómicas generalmente mediocres, la amenaza de aranceles y un crecimiento todavía lento de la economía china”.. Tres episodios de volatilidad. El BIS insiste en la resistencia de la renta variable, pero recuerda que eso no la ha hecho inmune a episodios de fuerte volatilidad. Y menciona tres momentos: cuando el índice VIX se disparó un 70% tras la reunión de la Fed de diciembre, subrayando “la rápida y pronunciada respuesta del mercado a una reevaluación de las creencias sobre el camino de la política monetaria por delante”. El segundo fue a finales de enero, por la aparición de la inteligencia artificial china DeepSeek y sus potenciales consecuencias para sus rivales. Y por último cita el deterioro de la confianza de los inversores, entre finales de febrero y principios de marzo, tras un debilitamiento de las señales de crecimiento y noticias relacionadas con los aranceles.. A diferencia de lo sucedido con la depreciación de un valor refugio como el dólar, el BIS señala que el precio del oro mantuvo su fuerte impulso ascendente, lo que en su opinión representa “otro ejemplo de mercados sujetos a corrientes cruzadas”. Según su visión, el repunte del metal precioso en 2024 ha sido inusual, ya que coincidió con un dólar estadounidense más fuerte y un aumento de los rendimientos reales”. En cuanto a otros activos, considerados para algunos refugio pese a su elevada volatilidad, recuerda que “el bitcoin perdió impulso, mientras que ether se desplomó”.. Respecto al comportamiento de los bancos centrales, incide en su diversidad de movimientos: mientras EE UU ha pausado los tipos, en América Latina la mayoría de los bancos recortaron las tasas durante el periodo analizado, con la excepción de Brasil, que los aumentó en 200 puntos básicos “en medio de persistentes presiones inflacionarias. “En otras partes del mundo, especialmente en Europa y Asia, prevalecieron los recortes de las tasas de política monetaria. En China, las tasas preferenciales de los préstamos de referencia se mantuvieron estables mientras que el banco central intensificó las medidas para estabilizar el tipo de cambio del reminbi”, afirma.
