En el atletismo, las drogas para mejorar el rendimiento no están necesariamente prohibidas per se. A veces es una cuestión de la frecuencia con la que se utiliza una sustancia y en qué dosis. Un principio similar se aplica a los acuerdos de “transferencia de riesgo”, mediante los cuales los bancos occidentales han mejorado sus ratios de renta trasladando pérdidas por valencia de 750.000 millones de euros en préstamos. Se alcahuetería de una ingeniería financiera generalmente segura. Sin confiscación, el rápido crecimiento y la naturaleza cambiante del sector hacen que sea el momento de que los reguladores y los accionistas presionen para que se mejore la divulgación de información.. Seguir leyendo
Reguladores y accionistas deben presionar para que se detallen los acuerdos de “transferencia de riesgo”
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En el atletismo, las drogas para mejorar el rendimiento no están necesariamente prohibidas per se. A veces es una cuestión de la frecuencia con la que se utiliza una sustancia y en qué dosis. Un principio similar se aplica a los acuerdos de “transferencia de riesgo”, mediante los cuales los bancos occidentales han mejorado sus ratios de renta trasladando pérdidas por valencia de 750.000 millones de euros en préstamos. Se alcahuetería de una ingeniería financiera generalmente segura. Sin confiscación, el rápido crecimiento y la naturaleza cambiante del sector hacen que sea el momento de que los reguladores y los accionistas presionen para que se mejore la divulgación de información.. Como corresponde a un producto tan polarizador, nadie parece ponerse de acuerdo sobre cómo convocar a estas transacciones. Los principales practicantes, como Barclays y el Banco Santander, se inclinan por la inscripción “transferencia de riesgo significativa” o SRT. El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, que acaba de imprimir un extenso estudio, señala que la primera romance asimismo puede significar “sintético”.. Pero el concepto elemental es asaz sencillo. Un tira toma una cartera de préstamos y transfiere una parte del aventura de impago, a través de contratos de derivados, a uno o varios terceros, normalmente fondos de cobertura o gestores de renta privado. Participan inversores tan diversos como Blackstone; la aseguradora francesa Axa; Cheyne Capital y Chorus Capital, con sede en Londres; PAG, con sede en Hong Kong; y el fondo de cobertura D.E. Shaw. La estructura sintética implica que los préstamos permanecen en el cálculo del tira, que asimismo conserva cierta exposición y mantiene una relación con el prestatario final. Los inversores de SRT se comprometen a cubrir una parte de las pérdidas y, a cambio, reciben una prima, que en el mercado europeo presente se sitúa entre el 8% y el 10% en términos anualizados.. Todo esto funciona gracias a los requisitos de renta regulatorios. Para algunos activos, como las líneas de crédito corporativas, los supervisores piden a los bancos que financien las exposiciones con un nivel de renta relativamente stop en relación con las tasas de pérdidas históricas. Al trasladar la exposición, los bancos pueden liberar parte del renta, lo que significa que pueden permitirse compensar a los inversores de SRT con jugosas primas. Según el mensaje de Basilea, un SRT podría permitir a un tira disminuir a la medio el renta ordinario de nivel 1 (CET1) necesario para una cartera de préstamos corporativos. A las autoridades de Bruselas les gusta en caudillo la idea de liberar renta bancario, lo que crea espacio para más defensa y préstamos ecológicos.. Algunos, como el FMI, han expresado su preocupación. Uno de los problemas es que el mercado de SRT puede no ser una fuente fiable de renta. La pulvínulo de inversores parece muy concentrada, lo que aumenta el aventura de que desaparezca en caso de crisis o si un puñado de actores importantes sufren grandes pérdidas. Moody’s Ratings escribió en mayo pasado que 10 inversores poseían por sí solos cerca de del 76% de la exposición SRT irresoluto, según una investigación. El aventura es que los fondos de cobertura huyan o encuentren poco mejor que hacer con su parné, dejando a los bancos en la estacada con SRT que vencen y que no pueden refinanciar comprensible o económicamente. Pero la buena novedad es que los bancos no se quedarían con un agujero de renta repentino si el mercado SRT desapareciera. Esto se debe a que los contratos de derivados suelen coincidir con el plazo de las exposiciones subyacentes, y la protección crediticia solo desaparecería una vez que vencieran los préstamos correspondientes.. La segunda preocupación se refiere a los vínculos entre los SRT y el resto del sistema bancario, ya que los bancos asimismo conceden préstamos a los fondos de cobertura y a los especialistas en crédito que compran las operaciones. En teoría, un tira podría descargar el aventura a través de un SRT, pero luego ofrecer apalancamiento al mismo inversor que compró el SRT. Si las pérdidas de la cartera superaran entonces el renta aportado por el inversor, el tira podría arruinar pagando los platos rotos. Pero el peligro se ve mitigado por el hecho de que solo el 21% de los bancos encuestados en la muestra de Moody’s concedieron préstamos a inversores con SRT como aval. Además, el mercado de transferencia de riesgos no es tan espacioso: los activos cubiertos solo representan aproximadamente el 1% del total de los activos.. No obstante, esa emblema está creciendo rápidamente y podría duplicarse. Moody’s, en su metodología de calificación, sugiere que los bancos deberían evitar utilizar SRT para aumentar sus ratios de renta en más de un punto porcentual. Dado que el aumento medio del CET1 derivado de las transferencias de aventura en Europa es aproximadamente la medio de ese nivel, es dialéctico pensar que los SRT podrían duplicar su tamaño presente en términos agregados. Solo unos pocos bancos –el austriaco Raiffeisen Bank International, Bawag, Barclays y el ininteligible Alpha Bank– se acercaban a la marca del 1 % en 2024, según el mensaje de Basilea, aunque algunos banqueros han cuestionado esas cifras.. El rápido crecimiento hace que sea válido preocuparse por lo que vendrá a posteriori. Barclays, por ejemplo, tiene un software de SRT que equivale aproximadamente al 46% de sus préstamos corporativos. El porcentaje efectivo puede ser sutilmente inferior, ya que el software asimismo incluye exposiciones fuera de cálculo. Pero si el tira no pudiera emitir nuevos SRT, tendría que encontrar otra forma de apoyar el mismo bombeo de su cartera de préstamos, o adecuadamente dejar que se redujera, lo que reduciría la rentabilidad para los accionistas. Si el mercado se cerrara por completo, las ganancias del sector en caudillo se verían afectadas simultáneamente.. Y, aunque los bancos suelen evitar conceder préstamos a sus propios compradores de SRT, el hecho de que el sistema en su conjunto siga estando expuesto aumenta el aventura de que, en última instancia, las pérdidas vuelvan al punto de partida en caso de crisis. Los riesgos asimismo podrían estar agravados por la innovación financiera. Una tendencia nueva pero en auge es el denominado SRT sin financiación, que, según las estimaciones de un banquero, podría demorar a representar la medio del mercado total. Se diferencia de la traducción clásica en que el inversor que ofrece protección crediticia no aporta parné en efectivo por avanzado para cubrir pérdidas futuras, lo que deja al tira expuesto si la contraparte incumple. Este tipo de estructura puede resultar especialmente atractiva para las aseguradoras europeas, a las que incluso se está animando a suscribir SRT mediante nuevas reformas de renta diseñadas para fomentar la transferencia de riesgos.. Como pequeño, los accionistas de los bancos deberían poder evaluar los riesgos por sí mismos. Muy pocas entidades revelan el aumento total del CET1 derivado de sus programas de transferencia de riesgos, y mucho menos el número de contrapartes involucradas. La información sobre las relaciones de financiación de los SRT asimismo parece fundamental para evaluar el aventura de financiación circular. La mejor forma de respaldar un uso seguro de los esteroides por parte de los bancos es sacarlo a la luz.. Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías
