Donald Trump le ha dado la vuelta al mundo financiero en 100 días y los inversores buscan una brújula para navegar la incertidumbre. Con 68 días de tregua arancelaria por delante, hay quienes prevén que los mercados recobren el aliento en mayo. Desde GVC Gaesco comentan que las Bolsas “podrían empezar a disminuir” su volatilidad por tres factores: el uso de la palabra ‘desescalada’ por parte de algunos responsables de la administración Trump; la nueva valoración de los índices estadounidense, tras el desangre del Nasdaq y el S&P 500, que retroceden un 12% y un 7,4% en el año, respectivamente; y la resistencia prevista que aporten los resultados empresariales. ”Cada vez más inversores percibirán las amenazas de Trump como una herramienta de negociación “, dice Jaume Puig, consejero delegado de GVC Gaesco Gestión. ”Por eso apostamos por aquellos sectores no afectados directamente por los aranceles y que ya han cotizado una recesión, como el turismo, los seguros, los bancos y las telecomunicaciones», complementa.. Seguir leyendo
Lo imprevisible es la nueva norma. Mientras algunos analistas aún llaman a la cautela, otros expertos vislumbran un rebote de las Bolsas y apuestan por el turismo, la banca o las telecomunicaciones
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Donald Trump le ha dado la vuelta al mundo financiero en 100 días y los inversores buscan una brújula para navegar la incertidumbre. Con 68 días de tregua arancelaria por delante, hay quienes prevén que los mercados recobren el aliento en mayo. Desde GVC Gaesco comentan que las Bolsas “podrían empezar a disminuir” su volatilidad por tres factores: el uso de la palabra ‘desescalada’ por parte de algunos responsables de la administración Trump; la nueva valoración de los índices estadounidense, tras el desangre del Nasdaq y el S&P 500, que retroceden un 12% y un 7,4% en el año, respectivamente; y la resistencia prevista que aporten los resultados empresariales. ”Cada vez más inversores percibirán las amenazas de Trump como una herramienta de negociación “, dice Jaume Puig, consejero delegado de GVC Gaesco Gestión. ”Por eso apostamos por aquellos sectores no afectados directamente por los aranceles y que ya han cotizado una recesión, como el turismo, los seguros, los bancos y las telecomunicaciones», complementa.. Pero David Ross, gestor de renta variable internacional en La Financière de l’Échiquier, señala que a corto plazo “resulta imposible” realizar un análisis pertinente por los volantazos del presidente estadounidense, que azuza a los mercados, en segundos, con un tuit. “Únicamente podemos conjeturar, y las suposiciones no bastan para tomar decisiones de inversión acertadas”, escribió en una nota. Aun así, destaca que en medio de la complejidad resultan atractivas determinadas empresas. “Por ejemplo, Microsoft [que pierde un 7,6% de su valor de mercado en 2025] no se verá realmente afectada por los aranceles, y Amazon [retrocede más de un 17% en el año] sigue siendo una oportunidad a largo plazo por su experiencia logística. Por el contrario, las empresas industriales están sometidas a una presión inmediata para reducir costes, lo que podría repercutir en su rentabilidad a largo plazo”, puntualiza.. A corto plazo resulta imposible realizar un análisis pertinente». David Ross, gestor de renta variable internacional en La Financière de l’Échiquier.. Desde enero, Trump ha abusado de la estrategia de anunciar una nueva política, observar las reacciones y luego decidir qué hacer. Así hizo con los aranceles y con las amenazas de retirar a Jerome Powell del cargo de presidente de la Reserva Federal. Ross cree que los mercados serán más perspicaces en los próximos meses y aprenderán a distinguir las políticas reales de los engaños. “Trump es un maestro de la distracción, pero los inversores se darán cuenta de la necesidad de tomar distancia, de resistir la tentación de reaccionar ante cada titular”, remata. Tras lo acontecido en estos más de 100 días, hay quienes ven en las caídas una entrada a valores de calidad a precios más atractivos. Pero lo imprevisible es la nueva norma y es mejor estar precavidos.. Philipp Schweneke, responsable de renta variable alemana y europea en DWS, comenta que la gestora comenzó a reducir su exposición a EE UU a finales de febrero, cuando comprendió que “Trump no era el mismo del primer período [2016]”. Entonces hicieron lo mismo que el mercado: vender América y comprar Europa. “Decidimos, entonces, incrementar la exposición al mercado europeo. Y no veo motivos para que eso cambie en el corto plazo”, puntualiza. El grupo inversor ve en la pérdida de confianza en algunos activos estadounidenses una oportunidad para Europa, pero sobre todo para Alemania, en ciernes de levantar el freno al gasto público.. El presidente de EE UU, Donald Trump, en el autoproclamado ‘Día de la liberación’, con la tabla con la que justificó aranceles mundiales, el 02 de abril de 2025.KENT NISHIMURA / POOL (EFE). Thomas Hempell, responsable de análisis macro de Generali Investments, también llama a la cautela y señala que “aunque los inversores se están acostumbrando a la alta incertidumbre política, los efectos económicos de los aranceles aún no se reflejan en los datos macro”. En medio de la incertidumbre, Hempell solo apoya la exposición al crédito, “ya que los acuerdos comerciales y las exenciones arancelarias pueden aliviar el mercado”. Quedan latentes, además, los riesgos de recesión en EE UU, con una Fed limitada por la estanflación, lo que lleva al analista a abstenerse de “perseguir el rebote del mercado mundial de renta variable” que otros prevén.. Tipos de inversión. Hay que ir con pies de plomo. Stefan Rondorf, estratega principal de inversiones globales en Allianz Global Investors, sugiere que la asignación táctica sea cuidadosa y estratégica según los tipos de inversión. Para la renta variable, recomienda mantener una exposición moderada en Estados Unidos por la incertidumbre política y económica (el PIB trimestral en EE UU cayó este miércoles por primera vez desde 2022), “aunque las valoraciones son justas y el dólar está sobrevalorado en términos de capacidad adquisitiva”.. En cambio, aconseja aumentar la exposición en Europa, “ya que ofrece un mejor equilibrio entre rentabilidad y riesgo, con valoraciones más atractivas y primas más altas”. En cuanto al mercado de bonos soberanos, invita a la cautela con EE UU debido a los desafíos fiscales y la posible falta de renovación de recortes fiscales, “lo que podría empinar la curva de tipos”. El analista destaca la discrepancia monetaria en ambas orillas del Atlántico. En Europa, donde “la inflación está más controlada, el Banco Central Europeo podría bajar más los tipos, beneficiando al mercado de deuda en la eurozona”, comenta. Esta divergencia “podría frenar la apreciación del euro frente al dólar, que mantendrá su estatus como moneda de reserva mundial”.. Christian Rouquerol, codirector del mercado Iberia en Tikehau Capital, recomienda una estrategia de inversión centrada en la exposición a crédito corporativo a corto plazo, adecuada para la parte de la cartera que necesita más liquidez. Asimismo, destaca los bonos a corto plazo emitidos por compañías con baja deuda y buena visibilidad operativa. Tikehau Capital también augura comportamientos positivos en el capital privado, sobre todo en estrategias que inviertan en megatendencias estructurales con vientos de cola claros, como la agricultura regenerativa, la ciberseguridad, la defensa y la descarbonización, especialmente en Europa, “donde el apoyo regulatorio y político refuerza su desarrollo”.. Por último, Amadeo Alentorn, responsable de renta variable en Jupiter AM, comenta que hay que tener en cuenta a los sectores con valoraciones atractivas, con buena salud financiera y poca sensibilidad a los cambios económicos. “Los sectores bancarios y financiero, especialmente en Europa, han mostrado solidez gracias a la mejora en sus balances y resultados”, destaca. Y concluye con que los sectores defensivos como el consumo básico y la salud se vuelven más atractivos “a medida que aumentan las probabilidades de una recesión”.. La apuesta de Jupiter AM incluye una posición corta en el sector inmobiliario. “Por la posibilidad de una recesión global y recortes laborales, el mercado inmobiliario enfrenta un entorno negativo”, explica. Empresas con alto apalancamiento y dificultades para refinanciar su deuda en un entorno de tipos de interés todavía altos resultan especialmente vulnerables. A las perspectivas complicadas, según el analista, se suma el sector tecnológico, pues augura que “son empresas que podrían ver una corrección en sus valoraciones”.
