La Reserva Federal de Estados Unidos no cede. Su presidente, Jerome Powell, volvió a anunciar este miércoles, en una intervención que se alargó durante más de 45 minutos, que los tipos de interés se mantienen intactos en el 4,25%-4,50% actual. Llevan en ese nivel desde diciembre, cuando se produjo el último recorte, y desde entonces han transcurrido tres reuniones. La evaluación del impacto de los aranceles en el crecimiento y la inflación, todavía incierto, está siendo clave para que la Fed eche el ancla y analice toda clase de datos en lugar de arriesgarse a navegar en un escenario potencialmente tormentoso de estanflación económica. “La incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha aumentado aún más”, advierte el banco central en su comunicado.. Seguir leyendo
Powell dice que no tiene prisa en bajar el precio del dinero, asegura que no pedirá una cita con Trump, y ve en el mal dato de PIB una distorsión por los aranceles
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La Reserva Federal de Estados Unidos no cede. Su presidente, Jerome Powell, volvió a anunciar este miércoles, en una intervención que se alargó durante más de 45 minutos, que los tipos de interés se mantienen intactos en el 4,25%-4,50% actual. Llevan en ese nivel desde diciembre, cuando se produjo el último recorte, y desde entonces han transcurrido tres reuniones. La evaluación del impacto de los aranceles en el crecimiento y la inflación, todavía incierto, está siendo clave para que la Fed eche el ancla y analice toda clase de datos en lugar de arriesgarse a navegar en un escenario potencialmente tormentoso de estanflación económica. “La incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha aumentado aún más”, advierte el banco central en su comunicado.. Aumentan los riesgos. En la primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tras el llamado Día de la Liberación, que alteró los mercados financieros y puso patas arriba el comercio mundial con una imposición masiva de aranceles luego rectificada parcialmente, el argumento principal que esgrime la Fed para no tocar el precio del dinero se resume en una frase. “Los riesgos de un mayor desempleo y una mayor inflación han aumentado”. El banco central estadounidense atiende un doble mandato, lograr la estabilidad de precios y el máximo empleo posible, por lo que si su análisis ve nubarrones para ambos, la decisión es sencilla. De hecho, no hubo discrepancias al respecto, y se aprobó por unanimidad. Powell señaló que “los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido”, pero no da por hecho que vayan a seguir siendo así. Las últimas estadísticas muestran claroscuros: la tasa de paro es baja, del 4,2%, y el dato de empleo de abril fue bueno, con 177.000 puestos de trabajo generados, un mínimo recorte con respecto a la cifra revisada de marzo, pero no lo fue el de PIB: la actividad se contrajo una décima en el primer trimestre y la amenaza de recesión se ha vuelto real.. La economía resiste. Pese al mal dato de PIB, Powell no se mostró particularmente pesimista con lo que los datos revelan hasta ahora. Sostuvo que la economía sigue “en buena forma”, el crecimiento de los salarios no se ha resentido, y los consumidores continúan usando sus tarjetas de crédito. Percibe preocupación y un sentimiento negativo que se va extendiendo y puede retrasar decisiones de inversión de hogares y empresas, pero recalca que el shock por ahora es solo eso, algo potencial, y aúnno ha llegado. Achaca el mal dato de PIB a un hecho puntual, una “oscilación inusual” en las importaciones, según sus palabras, y cree que se trata de una distorsión, dado que se debió a que los negocios adelantaron compras en marzo para no pagar las tarifas que Trump se disponía a aprobar en abril. Ve probable, por tanto, que en el segundo trimestre ocurra de nuevo una distorsión, pero en sentido opuesto: una caída de las importaciones que dé impulso al PIB porque las empresas tenían almacenado más de lo habitual y compran menos en el exterior.. Sin urgencias ante la incertidumbre radical. Wait and see —esperar y ver— fue la frase más repetida por Powell, un síntoma de que la cautela sigue siendo máxima frente a los efectos de la guerra comercial. “Creemos que la situación actual de la política monetaria nos deja bien posicionados para responder de manera oportuna al posible desarrollo económico”, afirmó el presidente de la Fed, que se aferró al alto grado de incertidumbre sobre cuál será el tamaño final de los aranceles y cómo lidiarán con ellos empresas y hogares. “No tenemos que apresurarnos”, insistió. “El coste de esperar y ver más allá es bajo. […] Podemos movernos rápido cuando sea conveniente”, tranquilizó. ¿Recortará tipos este año?, le preguntaron. “Depende”, respondió, “aún no lo sabemos”, continuó aludiendo de nuevo a las implicaciones para el empleo y la inflación de los aranceles. Las respuestas pueden parecer una forma de evitar tomar partido, pero la realidad es que el éxito o fracaso de las negociaciones que mantiene EE UU con sus socios comerciales puede cambiarlo todo: este jueves Trump anunció un acuerdo comercial con el Reino Unido centrado sobre todo en el acero y los automóviles.. La paciencia y falta de prisa de la que está haciendo gala Powell pese a las presiones de Trump ha hecho aumentar las probabilidades en el mercado de futuros de que la Reserva Federal vuelva a dejar los tipos intactos en su próxima reunión de junio. Y hay analistas que comparten ese diagnóstico: el economista jefe en EE UU de Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, cree que se ha reducido sustancialmente la probabilidad de un recorte de tasas en junio y retrasa el primer descenso hasta diciembre. En el mercado de divisas, el dólar repuntó frente al euro ante la perspectiva de que el desacople entre la política monetaria de la Fed y la del BCE seguirá acentuándose, y la moneda única se cambia por 1,13 billetes verdes.. No habrá rebaja preventiva. La Fed ve probable que si los aumentos arancelarios se mantienen, la inflación suba —no se descarta que de forma persistente—, el crecimiento se desacelere y aumente el desempleo, entonces, ¿por qué no actúa ya? La cuestión es que, como explican los analistas de aberdeen, la Reserva Federal solo está dispuesta a mover ficha cuando el mal ya se ha producido o está completamente segura de que va a llegar. “Esto indica que en caso de que recorte los tipos, es probable que lo haga durante o después de julio de 2025. Esto se debe a que el impacto de los aranceles en la economía en general tardará varios meses en reflejarse en los datos duros, y será después de que expire la pausa arancelaria de 90 días de Trump”, opina la entidad.. A pesar de la “falta de prisa” de la Fed por bajar los tipos, en Citi mantienen que el banco central reducirá este año las tasas en 125 puntos básicos ante el empeoramiento del mercado laboral, algo que prevén suceda en las próximas semanas y meses, mientras que estiman que la inflación tardará más tiempo en subir. Al mismo tiempo, consideran que la subida de los precios se limitará a los bienes, dado que los servicios y los salarios seguirán enfriándose ante el debilitamiento de la demanda. “Esto debería permitir a la Reserva Federal pasar por alto el impacto puntual de los aranceles sobre el nivel de precios”, comentan.. No pedirá una cita con Trump. Las presiones de Trump para bajar tipos son patentes, con ataques públicos en redes sociales por parte del presidente de EE UU. Powell asegura que nada de eso está afectando a su trabajo, que se debe al pueblo americano y solo está pendiente de los datos económicos, las perspectivas y los riesgos. No se plantea pedir una cita con el presidente. “Nunca he pedido reunirme con ningún presidente, y nunca lo haré”, aseguró. Este tipo de encuentros han sido habituales en otras Administraciones, pero Powell recordó que siempre que se ha visto con algún presidente, ha sido porque la Casa Blanca lo ha pedido. “No creo que corresponda a un presidente de la Fed pedir un encuentro con el presidente”.
