El excepcionalismo del que venía disfrutando Wall Street parece haber llegado a su fin. Tras un marzo marcado por la mayor estampida de Bolsa estadounidense de la que se tiene registro, abril ha continuado esa tendencia. Así lo refleja la encuesta mensual de Bank of America, realizada entre el 4 y el 10 de abril entre gestores de fondos de todo el mundo, precisamente en las jornadas posteriores al órdago proteccionista de Donald Trump.. Seguir leyendo
La salida de dinero de las acciones estadounidenses marca un récord histórico en la encuesta de gestores de fondos de Bank of America
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El excepcionalismo del que venía disfrutando Wall Street parece haber llegado a su fin. Tras un marzo marcado por la mayor estampida de Bolsa estadounidense de la que se tiene registro, abril ha continuado esa tendencia. Así lo refleja la encuesta mensual de Bank of America, realizada entre el 4 y el 10 de abril entre gestores de fondos de todo el mundo, precisamente en las jornadas posteriores al órdago proteccionista de Donald Trump.. La asignación a acciones estadounidenses cayó un 36% neto (diferencia entre gestores que sobreponderan el activo respecto a los que infraponderan) en abril, acumulando un recorte del 53% en solo dos meses, récord histórico. A pesar de las caídas ya registradas por los índices, los gestores consideran que lo peor aún no ha pasado y se preparan para seguir reduciendo su exposición al mercado estadounidense. Un 42% neto de los encuestados espera una recesión, y un abrumador 82% prevé un debilitamiento de la economía global, el porcentaje más alto en tres décadas.. Con este panorama, los inversores están abandonando activos de riesgo y refugiándose en valores considerados seguros como la deuda y el oro. Un 1,7% neto de los gestores aconseja sobreponderar la renta fija, frente al 13% neto que, apenas un mes antes, se mostraba reacio a incrementar su peso en cartera. Se trata del mayor posicionamiento en deuda desde diciembre de 2023, cuando los bancos centrales pausaron las subidas de tipos, y supone una rotación récord desde la Bolsa hacia la renta fija.. El oro parece no tener techo. Después de un 2024 en el que los bancos centrales aceleraron la compra de metal amarillo, en los últimos meses las tensiones geopolíticas están haciendo que semana a semana marque récords. A pesar de anotarse más de un 25% en el año, el 49% neto de los gestores aconseja aumentar las tenencias de oro, convirtiéndose en la operación más concurrida y desbancando a la apuesta por los siete magníficos por primera vez desde julio de 2023.. La tecnología estadounidense, que sufrió un fuerte revés a comienzos de año con la irrupción de DeepSeek y su modelo de inteligencia artificial más eficiente y barato, encara ahora a un nuevo frente: el conflicto comercial entre EE UU y China. Aunque Trump ha pausado recientemente algunos aranceles sobre móviles, ordenadores y chips, la alta exposición de gigantes como Apple y Nvidia al mercado chino plantea serios riesgos para sus beneficios. China sigue siendo el principal proveedor de componentes tecnológicos, y aunque compañías como Nvidia planean relocalizar su producción, los cambios tardarán años en materializarse.. A medida que la asignación a las tecnológicas se va reduciendo, los gestores van acelerando la compra de acciones de empresas ligadas a los servicios públicos, compañías con ingresos recurrentes y predecibles, así como atractivas políticas de remuneración al accionista. El 10% neto de los partícipes aconseja sobreponderar este sector, la asignación más alta desde diciembre de 2008, un periodo marcado por la crisis financiera desatada por la caída del Lehman Brothers.. Junto a las utilities, los inversores se decantan por opciones más conservadoras como las acciones del sector sanitario o el efectivo. La salida de dinero de la renta variable ha sido aprovechada para aumentar la liquidez de las carteras a la espera de que pase la tormenta y vuelvan a entrar en el mercado a precios más atractivos. Pero las dosis de improvisación de la Casa Blanca hacen complicado este proceso. El colchón de liquidez sube un 15% entre marzo y abril, hasta alcanzar una sobreponderación neta del 25%, la mayor asignación desde octubre de 2023.. El temor a una recesión va de la mano del miedo a una nueva ola inflacionista. Los aranceles, más allá de sus efectos económicos, son vistos como medidas inflacionarias. A las advertencias del presidente de la Reserva Federal sobre una posible subida de precios, se suman las expectativas del 57% de los gestores, que prevén una inflación más alta dentro de un año. Se trata del nivel más elevado desde junio de 2021, un periodo marcado por los problemas de las cadenas de suministro y la reapertura de las economías tras la crisis del Covid.. En un entorno en el que 42% de los inversores espera una recesión mundial empiezan a cobrar fuerzas las esperanzas de una rebaja de tipos más agresiva. El 41% de los inversores pronostica tres o más recortes del precio del dinero en EE UU. De hecho, los gestores señalan que para evitar una contracción de la economía y contener la caída de las Bolsas, además de la flexibilización arancelaria, sería necesario una política monetaria más laxa. Los inversores destacan, además, que la reducción de los tipos de interés ayudaría a mejorar la liquidez después de los sobresaltos sufridos en las últimas sesiones en el mercado de deuda estadounidense y divisas.. El dólar, hasta hace poco considerado un refugio junto con los bonos del Tesoro, también ha perdido fuerza. Un 61% de los gestores prevé que se siga depreciando en los próximos 12 meses, el mayor porcentaje desde mayo de 2006, lo que refleja una pérdida significativa de confianza en la divisa estadounidense.. El proteccionismo no solo amenaza a EE. UU.: un 80% de los gestores espera un deterioro de los beneficios globales en los próximos 12 meses. El optimismo con la renta variable europea también se enfría. Solo un 19% neto cree que la Bolsa europea ofrecerá ganancias a corto plazo, frente al 30% del mes anterior. El sector bancario, que venía de superar previsiones con beneficios récord y mejoras de dividendos, empieza a perder atractivo. En una rotación hacia valores más defensivos, los seguros, las utilities y la atención médica ganan terreno como apuestas preferidas.. Pero no todo está perdido. Mientras EE UU se ha centrado en las políticas más lesivas para economía, Europa pone el foco en el crecimiento. El plan de estímulos alemán es la gran esperanza. El 48% considera que el estímulo fiscal alemán será un punto de inflexión, permitiendo que la macroeconomía europea se desvincule de los vientos en contra de EE UU.
