Acciona no se rinde y sigue intentando lograr una venta total o parcial de su filial de energías renovables con una prima superior al 30 % respecto a los casi 27 euros a los que salió a bolsa en julio de 2021. Los coordinadores de la operación, Citi y Goldman Sachs, vuelven a plantear la posibilidad de una venta por activos o por zonas geográficas, ofrecida a las grandes empresas energéticas españolas, después de que las ofertas de EQT y Ardian quedaran en el limbo, tras haber sido evaluadas por la empresa presidida por José Manuel Entrecanas y no haber alcanzado la prima exigida con respecto al precio de la Oferta Pública de Venta (OPV), según diversas fuentes financieras. Además, añaden que los gestores de capital riesgo se niegan a entrar con una participación mayoritaria pero sin la garantía del control de la gestión. Acciona se ha negado a comentar esta información, al igual que EQT y Ardian. Seguir leyendo
EQT y Ardian mantienen su interés, pero consideran que el precio es elevado y no quieren participar sin asegurarse el control de la gestión. La matriz exige una prima superior al 30 % sobre el precio actual
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Acciona no se rinde y sigue intentando lograr una venta total o parcial de su filial de energías renovables con una prima superior al 30 % respecto a los casi 27 euros a los que salió a bolsa en julio de 2021. Los coordinadores de la operación, Citi y Goldman Sachs, vuelven a plantear la posibilidad de una venta por activos o por zonas geográficas, ofrecida a las grandes empresas energéticas españolas, después de que las ofertas de EQT y Ardian quedaran en el limbo, tras haber sido evaluadas por la empresa presidida por José Manuel Entrecanas y no haber alcanzado la prima exigida con respecto al precio de la Oferta Pública de Venta (OPV), según diversas fuentes financieras. Además, añaden que los gestores de capital riesgo se niegan a entrar con una participación mayoritaria pero sin la garantía de la gestión. Al igual que EQT y Ardian, Acciona se ha negado a comentar esta información. La reacción de los gigantes del sector, sin embargo, ha sido fría. Fuentes de varias empresas de servicios públicos confirman que se les han ofrecido los activos y que han estudiado la posibilidad de presentar ofertas por su cuenta en algunos países, un interés que en Acciona están intentando ahora reactivar, una vez que se han conocido las exigencias de los directivos suecos —que han roto su alianza con Norges Bank, tal y como publicó CinciDías el 28 de octubre— y de los franceses. Las divergencias en las valoraciones (desalineación en la valoración, según la jerga) han provocado desánimo entre los posibles compradores. Según una fuente financiera que pide permanecer en el anonimato, ha habido ofertas por encima del precio de la OPI, pero estas, al menos por el momento, han sido insuficientes para convencer a la cúpula de Acciona. El problema de quién lleva el timón de la empresa también está sobre la mesa. Acciona busca un inversor que adquiera la mayoría, pero con el objetivo de mantener el control de la gestión. «Y no están dispuestos a aceptar todas las exigencias», afirma un banquero encargado del procedimiento. Fuentes conocedoras de cómo se llevan a cabo las fusiones y adquisiciones de la empresa defienden que el propósito de la operación es aumentar su valor y, solo si se dan las condiciones favorables, obtener liquidez. Acciona valora cada megavatio —incluida la deuda neta de unos 4 000 millones de euros— en unos 0, 8 millones de euros, cuando en operaciones recientes el precio se ha situado entre 1, 2 y 1, 4 millones por megavatio. El presidente del grupo, José Manuel Entrecanas, declaró en febrero que todas las opciones estaban abiertas: la entrada de un inversor minoritario, de control, una venta total o por partes. Las valoraciones exigidas por los Entrecanas son muy exigentes, de entre 9 000 y 10 000 millones de euros para el capital, precios que representan una prima de entre el 30 % y el 40 % respecto a la capitalización. Las ventas más recientes de la filial revelan que el análisis no es tan sencillo: el precio depende de muchos factores. En julio, Acciona Energía cerró la venta a Galp de 15 parques eólicos en España, con unos 360 megavatios, por 432 millones, sin deuda en el perímetro: unos 1, 2 millones por megavatio. Un mes antes, había cedido a White Summit 64 megavatios de minicentrales hidroeléctricas por 66 millones, aproximadamente un millón por megavatio. Solo la venta a Endesa de 626 megavatios hidroeléctricos, en 2024, superó el umbral de 1, 4 millones por megavatio, con 1 000 millones, lo que supone unos 1, 6 millones por megavatio. Por lo tanto, la tecnología lastra el precio, y más aún en un momento en el que los activos fotovoltaicos atraviesan graves dificultades debido a los precios nulos o negativos en el mercado mayorista. La eventual reducción ni siquiera ofrece una vía rápida. Algunas de las empresas eléctricas que han recibido el libro de ofertas cuestionan la calidad de parte de los activos, aunque se mantiene el interés en carteras específicas fuera de España, como Polonia e Italia, según fuentes financieras. Otras ni siquiera se han sentado a la mesa. «Quieren un inversor que no imponga condiciones y que pague mucho», resume un banquero de inversión. Acciona Energía contaba con casi 15 000 megavatios instalados a finales de junio, de los cuales 4 800 se encuentran en España. Los accionistas también han recibido una cuantiosa remuneración por su salida a bolsa, cercana a los dos euros por acción en concepto de dividendos, y el principal beneficiario ha sido Acciona. Una posible venta permitiría al grupo liberarse de las elevadas necesidades de inversión que exige el negocio de las energías renovables, que superaron los 1, 4 mil millones de euros el año pasado, así como de la presión para mantener el nivel de inversión (BBB- o superior) en la filial, una misión que ha impulsado numerosas ventas de activos en los últimos meses. Además, Acciona Energía ya redujo el dividendo pagado el pasado mes de junio en más de un 90 %. La estrategia de Acciona se basaría en que la operación al 100 % le permitiría concentrar sus esfuerzos en las infraestructuras y las concesiones, que han definido históricamente el negocio. Por otro lado, supondría deshacerse de un negocio que aporta aproximadamente la mitad del resultado bruto de explotación (EBITDA) consolidado. En cualquier caso, la valoración que se baraja para la operación sigue estando muy lejos de los más de 14 000 millones de euros que alcanzó Acciona Energía en el verano de 2022, en pleno auge bursátil de las energías renovables.
