Con el calor del verano, que persiste incluso en los primeros días de otoño, resulta difícil imaginar un invierno riguroso, pero, si llega, tendrá un efecto devastador en la economía europea. Bank of America advierte en un contundente informe publicado este viernes que el precio del gas natural europeo podría dispararse hasta los niveles de 2022 si el próximo invierno es frío. Las perspectivas no son nada favorables para esperar que la situación del gas mejore. Por el contrario, Europa comienza el otoño con unos niveles mínimos de almacenamiento, sufriendo la reducción de las exportaciones de Catar y compitiendo duramente con los compradores asiáticos por el gas natural disponible. Un invierno frío puede ser la gota que colme el vaso en un panorama a corto plazo ya de por sí sombrío, hasta el punto de devolver a Europa a los momentos más oscuros de hace cuatro años, cuando la guerra en Ucrania disparó el coste de la energía en el continente y desencadenó una dolorosa espiral inflacionista. Seguir leyendo
Los bajos niveles de reservas, la feroz competencia con Asia y una disminución del suministro de Catar podrían aumentar el coste de la energía.
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Con el calor del verano, presente incluso en los primeros días de otoño, resulta difícil imaginar un invierno riguroso, pero, si llega, tendrá un efecto devastador en la economía europea. Bank of America advierte en un contundente informe publicado este viernes que el precio del gas natural europeo podría dispararse hasta los niveles de 2022 si el próximo invierno es frío. Las perspectivas no son nada favorables para esperar que la situación del gas mejore. Por el contrario, Europa comienza el otoño con niveles mínimos de almacenamiento, sufriendo la reducción de las exportaciones de Catar y compitiendo duramente con los compradores asiáticos por el gas natural disponible. Un invierno frío puede inclinar la balanza de una situación ya de por sí sombría a corto plazo, hasta el punto de que Europa se vea abocada a sus momentos más oscuros de hace cuatro años, cuando el conflicto en Ucrania provocó que los costes energéticos del continente se dispararan y desencadenara una dolorosa espiral inflacionista. El precio del gas natural en Europa, tomando como referencia el futuro del TTF que se negocia en los Países Bajos, ha subido un 125 % desde finales de febrero, cuando comenzó la guerra de EE. UU. e Israel contra Irán que ha provocado el bloqueo del estrecho de Ormuz. Su precio, ahora por encima de los 70 euros por megavatio-hora, sigue estando lejos de los más de 300 euros que superó en agosto de 2022, cuando Rusia cerró el grifo del suministro tras su invasión de Ucrania. Desde entonces, la economía europea ha llegado a un punto en el que puede funcionar con un menor consumo de gas natural, lo que ha ayudado a salvar las distancias causadas por esa crisis energética. Sin embargo, el contexto sigue siendo muy desfavorable para una reducción del uso del gas natural y los factores que impulsan al alza su precio están cada vez más presentes. Aunque advierten de que «un invierno frío podría hacer que el precio alcanzara el máximo de 2022, ya que los consumidores y los gobiernos se disputan los suministros», Bank of America prevé que el gas natural en Europa alcance una media de 100 euros en el cuarto trimestre. La escasez es la clave, ya que Europa afronta el otoño con los niveles de almacenamiento más bajos en más de una década, incluso inferiores a los registrados durante la subida de precios de 2022. Según los datos de la semana pasada, los niveles se sitúan en el 70 %, por debajo de la media de los últimos diez años, que es del 86 %. Bank of America explica que Europa ha tenido dificultades para reponer las reservas de gas en un mercado en el que los precios al contado son más bajos que los a plazo, y señala además que «Europa no ha sido lo suficientemente competitiva como para llenar los almacenes». Y ello a pesar de que el TTF, el precio del gas en Europa, se ha cotizado con un descuento respecto a la referencia del gas natural licuado en Asia, el JKM (Japan Korea Marker). La elevada dependencia de Asia del gas de Ormuz ha llevado a los países del continente a buscar proveedores alternativos, una tarea en la que se han mostrado especialmente activos en los últimos meses, lo que ha dificultado aún más la captación de suministro por parte de Europa. «Las importaciones asiáticas de gas natural licuado se han recuperado recientemente, con unas importaciones en julio cercanas a los máximos estacionales y las de agosto cercanas a la media de los últimos cinco años», señala Bank of America. El origen del problema es la guerra en Irán y el bloqueo del estrecho de Ormuz, lo que ha dejado a Catar fuera de juego como gran proveedor mundial de gas. «Catar representaba alrededor del 90 % de los volúmenes de gas natural licuado que pasaban por el estrecho de Ormuz antes de la guerra. Sus exportaciones son especialmente vulnerables porque, al igual que los Emiratos Árabes Unidos, Catar no dispone de una ruta viable para el gas natural que evite el paso por el estrecho», explica el banco estadounidense. El país podría tardar un mes o más en reanudar sus operaciones de gas natural licuado en las unidades que no han resultado dañadas por el conflicto con Irán, una vez que Ormuz vuelva a ser lo suficientemente seguro para el tránsito. Sin embargo, tal y como señala Bank of America, se necesitarían entre tres y cinco años para reparar las dos unidades que han resultado dañadas durante la guerra. Al final, el suministro tardará mucho tiempo en volver a la situación anterior al conflicto y el aumento de la producción en EE. UU. , Canadá, Malasia y Nigeria no es suficiente para cubrir el vacío de Catar. A esto se suma la reducción del suministro de gas de Rusia: Europa se encuentra en una situación delicada ante la eliminación de las importaciones de gas natural ruso decidida por la UE, que se espera que entre en vigor el 1 de enero. «La semana pasada, Ucrania informó de ataques con drones a unas 2 000 millas dentro de Rusia, en la remota región ártica de Yamal, pero la infraestructura de gas natural licuado no parece haber sufrido daños por el momento», añade la entidad. ¿Se encamina, pues, el mundo hacia un shock energético como el de 2022? Bank of America cree que «probablemente no por ahora, ya que los precios de la energía y los tipos de interés no son lo suficientemente altos como para frenar la demanda en una economía mundial en rápida expansión (en términos nominales)». En Europa, la demanda de gas sigue estando hoy más de un 16 % por debajo de los niveles de 2021, aunque este supuesto factor favorable también podría volverse en su contra. «La destrucción incremental de la demanda resulta hoy aún más costosa, dados los cierres de centrales nucleares y de carbón, así como las pérdidas de actividad industrial registradas desde entonces (2022). «En particular, a la luz del retraso en el regreso de Catar al mercado», escribe Bank of America.
