Atribuir la volatilidad del mercado al aplazamiento de una salida a bolsa en el sector de la defensa pone de manifiesto un grado sorprendente de optimismo sobre el futuro de la industria. La familia alemana copropietaria del fabricante de tanques KNDS parece confiar en que llegarán tiempos mejores. El miércoles decidió posponer sus planes de reducir su participación en el capital del grupo. Si la idea es conseguir que el valor de la empresa sea muy superior a los 12 000 millones de euros que podría alcanzar hoy, la espera puede ser larga. Seguir leyendo
El fabricante franco-alemán de tanques ha decidido posponer su salida a bolsa debido a la volatilidad del mercado bursátil
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BreakingviewsOpiniónTexto en el que el autor aboga por ideas y saca conclusiones basadas en su interpretación de hechos y datosEl fabricante franco-alemán de tanques ha decidido posponer su salida a bolsa debido a la volatilidad del mercado bursátil Un cañón del obús autopropulsado Caesar en las instalaciones del fabricante franco-alemán KNDS.Benoit Tessier (REUTERS)Culpar a la volatilidad del mercado del aplazamiento de una salida a Bolsa en el sector de la defensa revela un grado sorprendente de optimismo sobre el futuro de la industria. El copropietario familiar alemán del fabricante de tanques KNDS parece confiar en que vendrán tiempos mejores. El miércoles decidió posponer sus planes de reducir su participación en una cotización del grupo. Si la idea es obtener un valor de empresa muy superior a los 12.000 millones de euros que podría alcanzar en la actualidad, puede que la espera sea larga.La propia salida a Bolsa la desencadenó el deseo del copropietario alemán de KNDS, el family office de la familia Wegmann Holding, de vender su participación del 50% en la compañía. Alrededor del 40% de las acciones se habrían vendido al Gobierno alemán, deseoso de contrarrestar la influencia de su homólogo francés, el otro copropietario de KNDS. Berlín había accedido a pagar una prima sobre el precio de salida. París, a su vez, aceptó rebajar su participación del 50% al 40%. Eso habría dejado un capital flotante de apenas el 20% de las acciones.El momento era desafortunado. El 24 de junio, el día en que KNDS confirmó su cotización, Der Spiegel y el Financial Times informaron de que el Gobierno alemán no seguiría adelante con un pedido de fragatas destinado a Rheinmetall, el mayor rival de KNDS. Aquello hundió las acciones del contratista alemán hasta un 15%. Y llega tras una mala racha de los valores de defensa desde enero.En las condiciones actuales del mercado, KNDS podría tener un valor de empresa de alrededor de 12.000 millones de euros, o algo más de 17 veces su beneficio operativo (ebit) de 2026, según nuestros cálculos. Estaría en línea con el múltiplo medio de los contratistas europeos Rheinmetall, Renk, Leonardo y Thales. El capital del fabricante de tanques valdría entonces unos 14.000 millones de euros, dada su posición de caja neta, aunque los inversores probablemente querrían un descuento por la salida a Bolsa.El Gobierno alemán podría, en teoría, endulzar la píldora aumentando la prima que paga a la familia. Pero la adquisición de la participación ya es controvertida en el Bundestag, el Parlamento del país. La familia Wegmann parece confiar, en cambio, en que los mercados repunten. Puede que se lleven una decepción. Recibe la Agenda de Cinco Días con las citas económicas más importantes del díaOpinion Cinco Días en FacebookOpinion Cinco Días en TwitterNormas ›Mis comentariosNormasRellena tu nombre y apellido para comentarcompletar datosPlease enable JavaScript to view the
