La inflación no da tregua y las presiones persistentes derivadas de los mercados energéticos no son nada halagüeñas, pero detrás de las grandes cifras también hay noticias positivas y relevantes para la política económica. Sigue leyendo. Márgenes. Las empresas industriales podrían ver reducidos sus márgenes debido al aumento de los costes energéticos. El indicador IMP de costes, es decir, los precios pagados por la industria, ha aumentado significativamente desde el año pasado, alcanzando un máximo de 71 en septiembre. En comparación, los precios percibidos por la industria han subido a un ritmo menor, hasta situarse en el nivel 57, lo que muestra una transferencia parcial de los costes de producción a los precios de venta. El margen de beneficio de los fabricantes también es inferior a la media del conjunto de la economía, según el Observatorio de Márgenes.
No hay noticias (por ahora) de los tan temidos efectos de segunda ronda del aumento de los precios de la energía.
Noticia de MRSS-S
La inflación no da tregua y las persistentes presiones derivadas de los mercados energéticos no son nada halagüeñas, pero detrás de las grandes cifras también hay noticias positivas y relevantes para la política económica. Por el momento, el IPC parece haber tomado un rumbo, tras confirmarse su subida al 4, 9 % en el último mes. Resulta sorprendente que los recursos destinados a mitigar los efectos de la crisis en Oriente Medio, distribuidos de forma más generosa que en los demás grandes países europeos, hayan tenido un efecto tan discreto: en lo que va de año, el IPC de la energía ha crecido exactamente lo mismo que la media de la zona del euro. Las medidas habrían servido para frenar la escalada de los combustibles, pero no parecen haber frenado el precio de la electricidad: la factura de la luz ha seguido una trayectoria al alza, con subidas por debajo del umbral del 15 % que habrían provocado la aplicación de descuentos fiscales. Quizá se justificaría el retorno de la «excepción ibérica», con un límite máximo al precio del gas que alimenta la red eléctrica. El balance general llevaría a un cambio de estrategia hacia ayudas específicas en los sectores y grupos sociales más afectados por el aumento de los costes energéticos. Por ejemplo, las ayudas destinadas al transporte —un sector fundamental de la economía— sirven para contener los efectos indirectos de las subidas del combustible, mientras que las rebajas de aplicación general se diluyen, lo que se asemeja a una transferencia implícita de renta de todos los contribuyentes a quienes se desplazan en coche, incluidos los turistas. Del mismo modo, una prestación social centrada en los hogares vulnerables resulta más eficaz (tanto desde el punto de vista distributivo como para las arcas públicas) que una reducción universal del IVA sobre los combustibles. Lo positivo es que, al menos por el momento, no se detectan efectos de segunda ronda significativos derivados de la crisis energética. Los salarios acordados durante este año son del 3, 6 %, un poco por debajo de la inflación inicial para el conjunto del año. Tampoco se observa un contagio muy significativo de los precios de los combustibles al resto de los precios: la cadena alimentaria ha reaccionado con moderación, y el repunte que se ha producido en el último mes se concentra en unos pocos productos que componen la cesta de la compra. Nada que ver con lo ocurrido en el anterior ciclo inflacionista —entre 2021 y 2025, el IPC de los alimentos subió a una tasa anual del 7 %, más del doble que este año—. En cuanto a los bienes industriales, las empresas o bien están absorbiendo el incremento de los costes de producción reduciendo sus márgenes, o bien se ven desplazadas por la importación de productos chinos. Y, aunque los servicios suben a un ritmo de alrededor del 4 %, la tendencia es anterior al conflicto geopolítico y refleja factores subyacentes como el aumento del turismo. Los precios de la hostelería y la restauración se han mantenido altos, y el margen de ventas del sector ronda el 12 %, tres puntos por encima del conjunto de la economía. Por último, los excedentes son aún mayores. . En resumen, la economía ha demostrado cierta capacidad de adaptación al choque energético, de modo que el verdadero problema de inflación que arrastra España proviene del propio ciclo expansivo y de la falta de competencia, al margen del conflicto en Oriente Medio. Sin embargo, la pérdida de poder adquisitivo de los ciudadanos provocada por el repunte inflacionista, junto con la subida de los tipos de interés, apunta a una desaceleración del consumo, de la venta de viviendas y de la inversión, debido a su sensibilidad al precio del dinero. La dificultad radica en cómo puede el Estado ayudar a afrontar esta nueva fase del ciclo, teniendo en cuenta la reducción de su margen de maniobra. Las empresas industriales podrían verse afectadas por el aumento de los costes energéticos. Desde el año pasado, el indicador IMP de costes —es decir, los precios pagados por la industria— ha crecido significativamente, alcanzando un máximo de 71 en septiembre. Por el contrario, los precios percibidos por el sector han aumentado a un ritmo menor, hasta situarse en el nivel 57, lo que indica una transferencia parcial de los costes de producción a los precios de venta. Según el Observatorio de Márgenes, el índice de excedente de ventas de los fabricantes también es inferior a la media del conjunto de la economía. El director de «Coyuntura de Funcas» es Raymond Torres. En X:@RaymondTorres __
