El entusiasmo por la tecnología, y en particular por la inteligencia artificial, no ha disminuido en absoluto. Esta es la impresión que deja la última encuesta de Bank of America a directivos, elaborada con datos hasta el 11 de junio, en vísperas del esperado debut de SpaceX. La encuesta dibuja un mercado en equilibrio inestable, en el que conviven el vértigo de quedarse fuera de un repunte que sigue ganando adeptos (el miedo a perderse algo, o FOMO) y el creciente temor a que la apuesta se haya vuelto demasiado unánime. No en vano, el 56 % de los participantes define el momento actual como un auge, una fase en la que el miedo a perderse las subidas pesa más que el riesgo de una corrección. Solo el 21 % piensa que el sector ha entrado en una fase de euforia, con valoraciones en niveles extremos, mientras que solo el 9 % prevé un escenario de recogida de beneficios, que aún se encuentra en las primeras fases de un giro más defensivo. Esto se debe a este predominio del optimismo. Seguir leyendo
Los grandes inversores reducen el peso de la bolsa en sus carteras como reflejo de una cautela incipiente, sin alterar el optimismo subyacente
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El optimismo en torno a la tecnología, y en particular a la inteligencia artificial, no resulta del todo extraño. Esta es la impresión que deja la última encuesta de gestión de Bank of America, elaborada con datos hasta el 11 de junio, en vísperas de la esperada salida a bolsa de SpaceX. La encuesta dibuja un mercado en equilibrio inestable, en el que coexisten el vértigo de quedarse fuera de un repunte que sigue ganando adeptos (miedo a perderse algo, o FOMO) y el creciente temor a que la apuesta se haya vuelto demasiado unánime. No en vano, el 56 % de los participantes define el momento actual como un auge, una fase en la que el miedo a perderse las subidas pesa más que el riesgo de una corrección. Este predominio del optimismo explica que solo el 21 % considere que el sector ha entrado en terreno de euforia, con valoraciones en niveles extremos, mientras que un escaso 9 % anticipa un escenario de recogida de beneficios, reflejo aún incipiente de un giro más defensivo. Aunque la encuesta mantiene un tono moderadamente optimista sobre la tecnología, el gran motor de las subidas bursátiles de los últimos meses, los gestores reconocen cierto vértigo. La mejor prueba está en los semiconductores: el 80 % de los encuestados mantiene posiciones elevadas en el sector, un máximo histórico. Nunca antes se había producido una apuesta tan unánime, lo que subraya la solidez de la historia, pero también aumenta el riesgo de saturación si cambia el sentimiento. No se trata de una advertencia teórica. Los datos coinciden en el tiempo con la reciente corrección del sector, que en tan solo una semana provocó que los valores de los semiconductores y el Nasdaq cedieran un 7 % y un 13 %, respectivamente. La encuesta también se realizó en un contexto de tensión geopolítica, con el intercambio de ataques entre EE. UU. e Irán, y, sin embargo, los inversores se mantuvieron relativamente optimistas. El nivel de efectivo en cartera —dinero no invertido— se situó en el 4, 1 %, ligeramente por encima del 3, 9 % de mayo, lo que constituye más bien una señal de alerta incipiente que una señal de retirada. Los datos históricos sugieren, sin embargo, que el mercado aún no ha alcanzado un techo claro y no muestra signos evidentes de fin de ciclo, sino de cansancio: muchos gestores optan por recoger parte de los beneficios, especialmente de cara al verano. Los inversores han reducido su sobreponderación global en renta variable del 50 % al 38 % y, en el caso del sector tecnológico, del 33 % al 26 %. Sin embargo, el estado de ánimo en Europa se vuelve más sombrío: un 4 % neto, la diferencia entre optimistas y pesimistas, apunta a un descenso en los próximos meses, lo que supone la cifra más baja desde septiembre de 2024. En cuanto a los riesgos, el 34 % de los encuestados señala una segunda ola inflacionista —vinculada al aumento de los salarios y los costes empresariales— como la principal amenaza, por delante del 28 % que apunta a una posible burbuja en la inteligencia artificial y muy por delante del 12 % que identifica el conflicto geopolítico como el mayor riesgo. En el ámbito monetario, y sin tener en cuenta el preacuerdo entre Irán y Estados Unidos, el 40 % de los participantes espera una subida de los tipos de interés de la Reserva Federal en los próximos 12 meses, frente al 16 % que lo esperaba hace apenas un mes. El 28 % de los inversores no espera ningún cambio. Las negociaciones entre EE. UU. e Irán generarán episodios de incertidumbre en los mercados en las próximas semanas y darán mucho que hablar. Sin embargo, los gestores no cierran el trato. El 47 % sigue esperando un «aterrizaje suave» para la economía mundial, es decir, una desaceleración para reducir la inflación sin provocar una recesión. Frente a ellos, el 40 % cree que no habrá aterrizaje, lo que significa que el crecimiento se mantendrá sólido a pesar de la subida de los tipos. Solo el 5 % contempla un escenario más adverso, en el que el endurecimiento monetario acabe provocando una parada brusca de la actividad.
