Lejos de aportar claridad, la última reunión de la Reserva Federal ha suscitado nuevas dudas entre los inversores, mientras que los gestores la consideran una de las citas más difíciles de interpretar de los últimos tiempos. El mensaje del presidente de la Fed, Kevin Warsh, sigue siendo firme en la lucha contra la inflación, pero la decisión de mantener los tipos de interés sin cambios y las escasas pistas sobre su evolución futura se han topado con el escepticismo del mercado. La respuesta ha sido el aumento de la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años hasta niveles no vistos desde 2007. En un escenario marcado por el repunte del petróleo y la persistencia de las presiones inflacionistas, los inversores se preguntan cuánto tiempo más podrá permitirse esperar la Fed antes de actuar. Seguir leyendo
Los inversores cuestionan la capacidad de la Reserva Federal para devolver la estabilidad a los precios y se muestran desconcertados por el discurso de Kevin Warsh. Europa también está sujeta a las penalizaciones de la deuda soberana.
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Lejos de aportar claridad, la última reunión de la Reserva Federal ha suscitado nuevas dudas entre los inversores, mientras que los gestores la consideran una de las citas más difíciles de interpretar de los últimos tiempos. El mensaje del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, sigue siendo firme en la lucha contra la inflación, pero la decisión de mantener los tipos de interés sin cambios y las escasas pistas sobre su evolución futura se han topado con el escepticismo del mercado. La respuesta ha sido el aumento de la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años hasta niveles no vistos desde 2007. En un escenario marcado por el repunte del petróleo y la persistencia de las presiones inflacionistas, los inversores se preguntan cuánto tiempo más podrá permitirse esperar la Fed antes de actuar. Ni siquiera la moderación de la inflación estadounidense en junio, favorecida por la caída de los precios de la energía, ha logrado contener la presión sobre la deuda. El rendimiento del título estadounidense a 30 años avanza 13 puntos en dos sesiones y se mantiene por encima del 5, 2 %, su nivel más alto en 19 años. El mercado teme que este respiro sea efímero tras la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, que ha puesto de relieve el riesgo de nuevas tensiones energéticas. Cada vez son más los inversores que empiezan a dudar de que la estabilidad de precios pueda recuperarse sin un endurecimiento de la política monetaria tras cinco años de inflación por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal. Como consecuencia, se exige una mayor rentabilidad para mantener la deuda a largo plazo, lo que eleva el coste de la financiación en un momento especialmente delicado para las economías desarrolladas, cada vez más condicionadas por el aumento de la deuda y el deterioro de las cuentas públicas. Mientras que los rendimientos de los bonos a largo plazo se disparan, los de los plazos más cortos apenas se mueven, lo que refleja que el mercado no prevé subidas inmediatas de los tipos. El resultado es, según los datos de Bloomberg, uno de los mayores repuntes de la curva estadounidense desde mediados de la década de 1990, una señal de que los inversores exigen una prima cada vez mayor para protegerse frente a los riesgos de inflación a largo plazo. Para los analistas de Bloomberg Intelligence, el repunte de los rendimientos de la deuda es más que una reacción técnica. Esto refleja la creciente preocupación de los mercados, que empiezan a dudar de la legitimidad de la Reserva Federal. La confianza en el banco central estadounidense se había convertido en uno de los pocos puntos de referencia que permanecían intactos en un mundo marcado por las tensiones geopolíticas, el deterioro fiscal y unas relaciones de mercado cada vez más difíciles de interpretar. El repunte de los rendimientos sugiere que incluso esa certeza comienza a desmoronarse. No todos los analistas interpretan así el movimiento del mercado. Xiao Cui, economista especializado en Estados Unidos
