El banco de inversión estadounidense Jefferies ha reaccionado ante ella tan solo unos días después de que Zara retirara la colección Galliano x Zara. Bajo el título «La democratización del lujo», la firma de análisis ha elaborado un informe en el que valora positivamente el compromiso de la marca «insignia» del grupo Inditex de expandirse en el segmento de alta gama y que, en su opinión, tendrá un efecto muy positivo en sus beneficios del tercer trimestre. Seguir leyendo
El banco de inversión reitera su recomendación de compra sobre el valor que, en su opinión, «sigue ofreciendo un fuerte crecimiento con un múltiplo poco exigente»
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Apenas unos días después de que Zara lanzara la colección Galliano x Zara, el banco de inversión estadounidense Jefferies ha reaccionado al respecto. La firma de análisis ha elaborado un informe titulado «La democratización del lujo» en el que valora positivamente el compromiso de la marca «insignia» del grupo Inditex con el crecimiento del mercado de gama alta y, en su opinión, tendrá un impacto muy positivo en sus beneficios del tercer trimestre. «Esta iniciativa podría contribuir positivamente al impresionante crecimiento que esperamos para el tercer trimestre», explica la entidad, que también considera que, tras el ascenso de Marta Ortega al frente de la empresa, esta ha «buscado de forma más deliberada atraer a compradores cada vez más reacios a las subidas de precios mediante ofertas de gama alta». Jefferies, que mantiene una recomendación de compra y un precio objetivo de 67 euros, asegura que el potencial de crecimiento del grupo «sigue estando infravalorado». El banco de inversión señala que, precisamente, el lanzamiento de esta nueva colección se produce en un momento en el que la disminución del consumo de marcas de lujo por parte de los compradores más jóvenes sigue siendo una clara tendencia global, visible en las colas de compradores frente a Polène en París y Songmont en Shanghái, en el notable crecimiento de Ralph Lauren en China y de Aritzia en Norteamérica, o en la solidez de los beneficios de Inditex tras la pandemia de la COVID-19. «Añade que» cuando la innovación está bien orientada, los resultados pueden ser impresionantes (véase el crecimiento del 16 % de Chanel en el primer semestre). «Sin embargo, la combinación de unos compradores más jóvenes que dan una prioridad desmesurada a las experiencias y la percepción de un deterioro significativo de la relación calidad-precio que ofrecen muchas marcas de lujo ha llevado al sector a tener dificultades para volver a la senda del éxito. Según Jefferies, el nombramiento de Marta Ortega como presidenta de Inditex en abril de 2022 ha sido «un factor clave para que el gigante español haya orientado su estrategia hacia el máximo aprovechamiento de este contexto cambiante». «En el informe, el banco de inversión recuerda que, desde la primera visita que realizaron a la sede del grupo gallego hace 30 años, se ha producido un cambio en el enfoque de la comunicación, que antes se basaba en el boca a boca». Este enfoque ha evolucionado hacia una posición mucho más visible, cuyo mejor ejemplo es la celebración del 50. º aniversario de Zara el año pasado, con una sesión fotográfica de Meisel en la que participaron 50 de las modelos más famosas del pasado y del presente. «Este enfoque de marketing “mucho más sofisticado” ha ido acompañado de colaboraciones cada vez más frecuentes que han dado lugar a una ampliación de la gama de precios». Esto se hace más evidente en Zara Home, donde actualmente se puede adquirir un sofá de Baisi/Guadagnino por 18 400 dólares en Estados Unidos. Esto ocurre al mismo tiempo que la oferta se mantiene fiel a sus sólidas credenciales de valor en el segmento más amplio de la propuesta (por ejemplo, la vela más barata cuesta 11, 90 dólares en Zara Home EE. UU. ), «explican». Según Jefferies, ha habido unas 20 colaboraciones de Zara en el sector de la moda en los últimos cinco años, siendo esta, con diferencia, la más ambiciosa de John Galliano. «Esta es la primera de cuatro colecciones y cuenta con 157 artículos (con precios en el Reino Unido que oscilan entre las 17, 99 y las 699 libras). Los productos estuvieron disponibles en línea en todo el mundo a partir del 1 de octubre, pero, al parecer, solo se suministraron a unas pocas tiendas insignia clave». «Las ventas parecen muy sólidas si se tienen en cuenta las reacciones en las redes sociales (donde abunda la frustración) y el agotamiento de existencias en las tiendas online de Zara que hemos comprobado», explica Jefferies, que realiza un cálculo sobre las ventas de esta colección. Suponiendo de forma simplista (puesto que no disponemos de un contexto específico que nos ayude en este caso) que se ponen a la venta un total de 100 unidades en cada uno de los 20 mercados principales para cada SKU —un código único que las empresas asignan a cada producto para identificarlo y gestionarlo en sus sistemas de inventario, ventas y logística —(a un precio medio de venta de 250 euros)—, esto supondría unas ventas cercanas a los 100 millones de euros (o alrededor del 1 % del incremento global del 9, 5 % que prevemos para el tercer trimestre)», explica Jefferies. El informe concluye subrayando que Inditex sigue ofreciendo «un fuerte crecimiento con un múltiplo poco exigente» y cuenta con factores que respaldan el atractivo del crecimiento de Inditex en un entorno de consumo cada vez más complicado. Aun así, Jefferies considera que «un plan de remodelación transformadora y una reflexión a nivel europeo impulsadas por las medidas legislativas que la UE impondrá cada vez más a las plataformas chinas hacen que el PER estimado de Inditex para el ejercicio fiscal 2027, de 22 veces, merezca una revisión al alza», añaden. Este ambicioso proyecto del grupo español se produce tan solo cuatro semanas después de que presentara los resultados de su primer semestre fiscal, en el que volvió a registrar cifras históricas. De enero a julio, la empresa propietaria de marcas como Pull & Bear o Massimo Dutti obtuvo 2. 980 mil millones, un 6, 8 % más en comparación con el mismo periodo del año anterior, que ya había sido el último semestre récord en beneficios. Esto ha sido posible gracias a un aumento de las ventas del 7, 6 %, hasta los 19, 755 millones, con un crecimiento registrado tanto en las tiendas físicas como en los canales online. A tipo de cambio constante, la facturación aumentó un 9, 2 %. Inditex, por tanto, vuelve a acelerar en el ámbito de las ventas después de que, en el mismo semestre de 2025, estas solo hubieran crecido un 1, 6 %. Además, el margen bruto aumentó un 8, 3 %, hasta los 11 596 millones, lo que representa el 58, 7 % de las ventas totales (esto supone 0, 4 puntos porcentuales más que en el mismo periodo del año anterior).
