Los inversores europeos se suman con fuerza a la euforia desatada por la inteligencia artificial (IA) en la bolsa, pero muchos no son plenamente conscientes del riesgo que han asumido. Según un análisis publicado este lunes por el Banco Central Europeo (BCE), los hogares de la zona del euro acumulan una exposición de unos 44 000 millones de euros a acciones tecnológicas de Estados Unidos, en gran parte de forma indirecta a través de la inversión en fondos indexados y ETF (fondos cotizados), y, lo que es más importante, sin ser plenamente conscientes del grado de concentración y del riesgo ante una corrección repentina del mercado. Seguir leyendo
El BCE advierte de que la euforia por la IA afecta a todo el mercado y que no todos los inversores son conscientes del riesgo que han asumido ante una corrección repentina del mercado
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Los inversores europeos se suman con fuerza a la euforia desatada por la inteligencia artificial (IA) en la bolsa, pero muchos no son plenamente conscientes del riesgo que han asumido. Según un análisis publicado este lunes por el Banco Central Europeo (BCE), los hogares de la zona del euro acumulan una exposición de unos 44 000 millones de euros a acciones tecnológicas de Estados Unidos, en gran parte de forma indirecta a través de la inversión en fondos indexados y ETF (fondos cotizados), y lo que es más importante, sin ser plenamente conscientes del grado de concentración y riesgo ante una corrección repentina del mercado. Los «niveles extraordinarios» que han alcanzado las tecnologías estadounidenses son una gran preocupación para los supervisores. Los técnicos del BCE han desarrollado un índice que compara los precios de las acciones de estas empresas en el mercado con los beneficios empresariales reales, y el valor actual es de 42, 5 puntos. El récord histórico se alcanzó en 1999, en plena burbuja de las puntocom, con 44, 2 puntos. Las alertas surgen porque el mercado estadounidense vuelve a navegar por un territorio casi sin precedentes. Y las anteriores resultaron devastadoras para los inversores particulares. «Una fuerte corrección bursátil tendría graves consecuencias para la zona del euro, a través de dos vías. Una es la exposición directa de los inversores a las Siete Grandes y la otra es el grado de euforia excesiva en los propios mercados bursátiles», señala el informe. Los expertos del BCE llegan a la conclusión de que la inteligencia artificial podría ser una tecnología revolucionaria. Sin embargo, advierten de que la Bolsa podría sufrir una corrección que provocara grandes pérdidas. Los expertos del BCE establecen un paralelismo con otras euforias de mercado que precedieron a caídas importantes de los mercados bursátiles, como la crisis de las puntocom a principios de 2000, y explican que existe una diferencia significativa. Las empresas en las que se concentra el entusiasmo por la IA no son empresas que se sustenten únicamente en promesas sobre el futuro. Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla, los denominados «Siete Magníficos», cuentan con algunos de los negocios más grandes del planeta. Nvidia sirve de ejemplo para el BCE: desde 2022, su contribución ha aumentado en torno al 20 %, como consecuencia de que los inversores valoran ahora un escenario en el que la empresa tiene una participación considerable en el crecimiento asociado a la IA. Pero Nvidia genera beneficios: 72 880 millones de dólares en 2025. . Pero el hecho de que las fuertes subidas del mercado bursátil tengan fundamentos tangibles no elimina el riesgo. Los economistas del BCE recuerdan que las revoluciones tecnológicas anteriores, como el ferrocarril, la electricidad o Internet, produjeron enormes mejoras económicas que se reflejaron en fases de auge bursátil que siguieron a importantes caídas. «Aunque la tecnología tenga éxito, los precios de las acciones pueden acabar cayendo, porque la incertidumbre pasa de un sector específico a toda la economía. Al principio, la nueva tecnología se asemeja a un experimento a pequeña escala. Si fracasa, es una lástima para la empresa, pero el resto de la economía no se ve afectado. El riesgo se puede diversificar. Pero a medida que se generaliza su adopción, esa misma incertidumbre afecta a toda la economía. Si algo falla con esa tecnología, toda la economía se ve afectada», explican los expertos del BCE. El problema para Europa es que Wall Street también ha pasado a ocupar una parte cada vez mayor de la cartera europea. Millones de inversores han obtenido exposición a cientos y miles de grandes empresas de todo el mundo mediante la compra de una sola acción, gracias a la popularidad de los fondos indexados y los ETF de muy bajo coste. Pero esa aparente diversificación oculta una realidad: la mayoría de esos fondos se concentran en la tecnología estadounidense. El MSCI World, uno de los índices de referencia mundiales más utilizados, está compuesto por más de 1 200 empresas. Solo Estados Unidos tiene una ponderación del 72 %. Y, en cuanto a valores concretos, Nvidia tiene una ponderación del 5, 18 %, Apple otro 5, 07 %, Microsoft del 3, 66 %, Amazon del 2, 94 %, Alphabet, un 4, 16 %, y Meta, otro 1, 37 %. El inversor puede pensar que está diversificando, pero en gran medida está comprando acciones estadounidenses y tecnológicas. Europa cuenta al menos con un punto a su favor, ya que no ha experimentado una fiebre bursátil similar a la de la IA. En los últimos años, las valoraciones de las acciones europeas han aumentado significativamente, pero siguen estando muy por debajo de las de EE. UU. Además, el mercado europeo está dominado en mayor medida por empresas de la «vieja economía», como la banca y la energía. El BCE también destaca que la productividad y los márgenes del sector tecnológico europeo están creciendo y que la adopción de la IA por parte de las empresas avanza sin mostrar una euforia desproporcionada como la de Wall Street. Sin embargo, estos amortiguadores no sirven para aislar a los inversores europeos de un mercado bursátil. Las bolsas a ambos lados del Atlántico han mostrado históricamente una alta correlación y una caída estadounidense acabaría repercutiendo en el mercado europeo. Además, el impacto podría ir más allá de las cotizaciones: menor patrimonio de los hogares, menor confianza, condiciones financieras más restrictivas y menos contratación, concluyen los expertos del BCE.
