Se espera que la inteligencia artificial (IA) siga siendo el principal motor de la bolsa estadounidense en los próximos meses. Sin embargo, el gran entusiasmo que rodea a esta tecnología podría dar lugar a una corrección bursátil a medio plazo. Esta es la tesis que defendió el miércoles Josefina Rodríguez, economista de Vanguard, durante una reunión con periodistas en Madrid. «No sé si podemos hablar de un bajón, pero sí vemos que habrá una corrección importante», afirmó. Seguir leyendo
La segunda gestora más grande del mundo considera que el mercado bursátil europeo es una buena alternativa para desvincularse del sector tecnológico
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Se espera que la inteligencia artificial (IA) siga siendo el principal motor del mercado bursátil estadounidense en los próximos meses. Sin embargo, el fuerte entusiasmo que rodea a esta tecnología podría dar lugar a una corrección bursátil a medio plazo. Esta es la tesis que defendió el miércoles Josefina Rodríguez, economista de Vanguard, durante una reunión con periodistas en Madrid. «No sé si podemos hablar de una caída, pero sí vemos que habrá una corrección importante», afirmó. La advertencia proviene de una de las voces más influyentes del sector financiero. Vanguard es la segunda gestora de activos más grande del mundo y gestiona más de 10 000 millones de dólares. Rodríguez comparó el momento actual de la inteligencia artificial con otras grandes revoluciones tecnológicas, como la implantación del ferrocarril o la expansión de Internet. Explicó que el sector se encuentra todavía en una fase de inversión masiva en infraestructuras, necesaria para desarrollar todo su potencial económico. Las empresas vinculadas a la IA han comprometido inversiones cercanas a los 2 000 millones de euros entre 2026 y 2027, principalmente para la construcción de centros de datos y para la ampliación de la capacidad informática necesaria para entrenar y poner en funcionamiento los modelos. Esa trayectoria de inversión está detrás de gran parte de las expectativas que hoy en día suscitan las grandes empresas tecnológicas estadounidenses. Por el momento, Vanguard cree que estas expectativas siguen estando respaldadas por los resultados empresariales. Empresas como Nvidia, Microsoft, Meta y Amazon siguen registrando ingresos y beneficios que, como mínimo, sirven para respaldar las evaluaciones que, según el gestor, son exigentes. Por lo tanto, la firma no prevé una corrección inmediata. Por el contrario, espera que la inteligencia artificial siga impulsando las valoraciones de las principales empresas tecnológicas y respaldando la evolución de la bolsa estadounidense en los próximos meses. El escenario se modifica en un horizonte de 18 meses. Rodríguez considera probable que se produzca una corrección en las empresas más vinculadas a la inteligencia artificial una vez que los inversores empiecen a exigir pruebas más sólidas de la rentabilidad de las enormes inversiones realizadas. Entre los posibles factores desencadenantes, el economista citó la dificultad para monetizar los servicios de IA generativa. Empresas como OpenAI o Anthropic podrían descubrir que la demanda del mercado de suscripciones o los ingresos asociados a sus servicios disminuyen tal y como se esperaba. También advirtió del riesgo de una progresiva comoditización de la tecnología. En este escenario, el aumento de la competencia podría reducir los precios de los servicios informáticos y de inteligencia artificial, lo que dificultaría a las empresas recuperar las fuertes inversiones realizadas en infraestructura. A esto se sumarían posibles cuellos de botella en la construcción de centros de datos, restricciones en el acceso a la energía necesaria para alimentar estas instalaciones, problemas de suministro de chips avanzados o un marco regulatorio más exigente de lo que los mercados descuentan actualmente. Más Europa y pequeñas empresas. Ante este riesgo, Vanguard recomienda una mayor diversificación de las carteras. La gestora considera que una forma de reducir la dependencia de las grandes tecnologías estadounidenses es aumentar la exposición a empresas más pequeñas que puedan beneficiarse de la extensión de la inteligencia artificial al conjunto de la economía. La firma considera que gran parte de los beneficios derivados de la adopción de esta tecnología acabarán pasando de quienes la desarrollan a las empresas que la utilizan para mejorar su productividad. Por lo tanto, ve potencial en estrategias vinculadas a índices de pequeñas y medianas empresas cotizadas. Una segunda opción sería aumentar la ponderación de los ingresos variables en Europa. Según Rodríguez, el mercado bursátil del continente tiene una composición más diversificada y una exposición significativamente menor al fenómeno de la inteligencia artificial. «La Bolsa europea está más diversificada, con mayor peso de los bancos y las empresas energéticas. Además, las calificaciones crediticias son menos exigentes y la generación de flujo de caja libre resulta más atractiva que en Estados Unidos», afirmó. Volvamos a la renta fija. La renta fija es otro activo que Vanguard considera adecuado para equilibrar el riesgo asociado a una alta concentración en las principales empresas tecnológicas estadounidenses. La gestora ve valor tanto en la deuda soberana como en la corporativa, en un contexto en el que los bonos vuelven a ofrecer rentabilidades reales positivas tras años marcados por tipos de interés extremadamente bajos. Kelly Gemmell, directora de especialización en productos de renta fija, destacó que el mercado de bonos corporativos presenta una concentración mucho menor que la observada en la renta variable estadounidense. «Aunque las grandes empresas tecnológicas han desempeñado un papel importante en las emisiones de deuda en los últimos meses, el grado de concentración en los índices de bonos corporativos de gran capitalización es mucho menor que en el mercado de valores», afirmó. Aunque prevé una corrección a medio plazo, Vanguard sostiene que la inteligencia artificial seguirá siendo una tecnología transformadora para la economía mundial. La cuestión, según la gestora, no es si acabará generando valor, sino si las expectativas que hoy reflejan los mercados podrán mantenerse al mismo ritmo que avanzan los beneficios empresariales.
