Zegona Communications, el fondo británico propietario de Vodafone España, ha anunciado una nueva estrategia de asignación de capital que tiene como objetivo devolver 400 millones de euros a sus accionistas mediante una combinación de dividendos y recompra de acciones. La cifra supone aproximadamente el 10 % de su capitalización bursátil actual y se divide en dos tramos de 200 millones de euros: el primero se destinará a establecer un dividendo ordinario creciente y el segundo se utilizará para recomprar acciones propias en el mercado, que se reembolsarán posteriormente. Seguir leyendo
Eamonn O’Hare y Robert Samuelson, los dos principales directivos, acumulan beneficios potenciales de más de 1. 5 mil millones de euros
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Zegona Communications, el fondo británico propietario de Vodafone España, ha anunciado un nuevo plan de asignación de capital con el que prevé devolver 400 millones de euros a sus accionistas mediante una combinación de dividendos y recompra de acciones. La cifra representa aproximadamente el 10 % de su capitalización bursátil actual y se divide en dos tramos de 200 millones de euros: el primero se destinará a establecer un dividendo ordinario creciente y el segundo se utilizará para recomprar acciones propias en el mercado, que se reembolsarán posteriormente. Según la declaración de la empresa de inversión ante la Bolsa de Londres, Zegona ha logrado transformar la situación financiera y operativa de Vodafone España desde que compró el negocio al grupo Vodafone en mayo de 2024. Pero el fuerte aumento del valor de la empresa también tiene un efecto extraordinario en sus dos máximos responsables, el presidente y consejero delegado, Eamonn O’Hare, y el director de operaciones, Robert Samuelson, quienes, en conjunto, acumulan un valor económico potencial de 1. 527 millones de euros entre sus participaciones directas en Zegona y los derechos económicos asociados a su plan de incentivos, el Management Incentive Scheme (MIS). Tras la amortización de las acciones vinculadas al préstamo de 900 millones de euros concedido originalmente por el Grupo Vodafone para financiar la adquisición de Vodafone España, la participación directa conjunta de O’Hare y Samuelson se elevó a aproximadamente el 23 % del capital de Zegona. O’Hare posee el 15, 62 %, mientras que Samuelson controla el 7, 38 %. Con la cotización de Zegona en 17, 70 libras, las participaciones directas de ambos ejecutivos tienen un valor conjunto de aproximadamente 1 071 millones de euros. La participación de O’Hare asciende a unos 727 millones de euros y la de Samuelson, a unos 344 millones. A esta participación hay que añadir el valor potencial de MIS. Para el ciclo actual, con vencimiento en octubre de 2027, la valoración teórica asigna unos 304 millones de euros a O’Hare y otros 152 millones de euros a Samuelson. En total, 456 millones de euros adicionales. La suma de ambas partidas eleva el valor económico potencial total de los dos altos directivos a 1. 527 millones de euros. En el ciclo anterior de MIS, que se liquidó en 2025, O’Hare y Samuelson ya recibieron entre ambos 230, 1 millones de euros, pagados principalmente en acciones. A esto hay que añadir su remuneración anual habitual: 1, 52 millones de libras para O’Hare y 1, 16 millones de dólares para Samuelson. La nueva política de distribución de capital se produce tan solo unos meses después de que Zegona realizara otra devolución extraordinaria de dinero a sus accionistas. En enero de 2026, la empresa ya había repartido 1. 400 millones de euros en efectivo y, posteriormente, había completado una recompra de acciones por valor de 200 millones de euros. En total, la empresa ya ha devuelto 1. 6 mil millones de euros a sus accionistas a través de estas operaciones. La decisión refleja la mejora de la generación de caja de Vodafone España, tal y como se indica en su comunicado a la Bolsa de Londres. El fondo británico adquirió la filial española de Vodafone por un valor empresarial de 5. 000 millones de euros y, desde entonces, ha puesto en marcha una estrategia basada en la reducción de costes, la mejora de los márgenes, la simplificación del negocio y la monetización de determinados activos de infraestructura. «La transformación de Vodafone España no solo ha mejorado los indicadores empresariales y reforzado nuestra generación de efectivo, sino que también nos da confianza en su evolución futura», afirmó O’Hare en la nota emitida por el fondo. El ejecutivo añadió que el aumento del dividendo refleja la sostenibilidad de los flujos de caja, mientras que la recompra de acciones tiene por objeto reducir el descuento con el que cotizan los títulos de Zegona en relación con sus homólogos del sector. Paralelamente a la devolución de capital, las estimaciones de los analistas de mercado prevén que el fondo destine entre 2 000 y 3 000 millones de euros en inversiones de capital (capex) a Vodafone España durante los próximos tres o cuatro años. Estos recursos financieros se centrarán en la modernización de la infraestructura de red, los proyectos de digitalización y el refuerzo de la posición comercial de la empresa en el mercado de las telecomunicaciones en España. La transformación de Vodafone España explica en gran medida la notable revalorización de Zegona, pero el mercado también ha tenido en cuenta otro factor: el compromiso de Telefónica de apoyar la consolidación del mercado español y, en particular, la de Vodafone España. La posibilidad de una operación corporativa se ha convertido en uno de los principales catalizadores de la cotización de Zegona. Marc Murtra, presidente de Telefónica, ha defendido en numerosas ocasiones la necesidad de consolidación en el sector europeo de las telecomunicaciones y ha señalado que Telefónica analizará las oportunidades siempre que tengan sentido desde el punto de vista económico y permitan generar sinergias. Este mes de septiembre han vuelto a surgir informaciones sobre la reanudación de supuestas negociaciones, aunque no existe ninguna oferta formal y las diferencias en la valoración siguen siendo un obstáculo para una posible operación. La evolución de las acciones de ambas empresas refleja esta expectativa de venta. Zegona cerró el 23 de septiembre a 17, 70 libras, tras alcanzar un máximo de 18, 70 libras el 17 de septiembre. Desde finales de agosto, cuando rondaba las 15, 54 libras, la acción ha subido más de un 13 %. Esta evolución contrasta con la trayectoria reciente de Telefónica, que en las últimas cuatro sesiones ha cedido alrededor de un 10 % de su valor.
