Elon Musk lo ha conseguido. SpaceX protagonizó el viernes la mayor salida a bolsa de la historia, recaudando 75 000 millones de dólares (unos 65 000 millones de euros), casi el triple de lo que recaudó Aramco en 2019, que hasta ahora ostentaba el récord de la mayor colocación. Más allá de su enorme tamaño, esta operación es solo el comienzo de un tsunami de ofertas públicas de venta (OPV) que consagrará 2026 como el año en el que las empresas recauden más dinero en el mercado con sus debuts, siempre de la mano de los grandes laboratorios de inteligencia artificial. Tras SpaceX, que en febrero se fusionó con la empresa de IA de Elon Musk (xAI), será el turno de Anthropic y OpenAI de debutar en el parqué. Seguir leyendo
Goldman Sachs estima que las OPV estadounidenses recaudarán 216 000 millones este año, casi el doble del récord anterior registrado en 2021
Feed MRSS-S News
Elon Musk lo ha conseguido. SpaceX protagonizó el viernes la mayor salida a bolsa de la historia, recaudando 75 000 millones de dólares (unos 65 000 millones de euros), casi el triple de lo que Aramco recaudó en 2019, que hasta ahora ostentaba el récord de la mayor salida a bolsa. Más allá de su enorme tamaño, esta operación es solo el comienzo de un tsunami de ofertas públicas de venta (OPV) que consagrará 2026 como el año en el que las empresas recauden más dinero en el mercado con sus salidas a bolsa, siempre de la mano de los grandes laboratorios de inteligencia artificial. Tras SpaceX, que en febrero se fusionó con la empresa de IA de Elon Musk (xAI), será el turno de Anthropic y OpenAI de debutar en el parqué. Las dos empresas ya han presentado sus folletos de forma confidencial, por lo que sus datos aún no son oficiales. Según la prensa estadounidense, el creador de Claude tiene previsto salir a bolsa en octubre. Por su parte, en lo que respecta a ChatGPT, su director ejecutivo, Sam Altman, habría enviado un mensaje a sus empleados en el que anticipaba la salida «en los próximos 12 meses». También se espera, tal y como ha adelantado la prensa estadounidense, que los dos laboratorios de IA traten de recaudar al menos 60 000 millones de dólares cada uno, lo que los convertiría, con diferencia, en la segunda y tercera OPI más grandes de la historia. SpaceX, un imperio corporativo blindado y defendido por la guardia pretoriana de incondicionales. Los Bags nunca habían visto nada parecido, ni siquiera de lejos. En un estudio publicado esta semana, Goldman Sachs estima que las OPI recaudarán 225 000 millones de dólares este año, unos 216 000 millones de euros. La cifra es casi el doble del récord anterior, cuando las empresas recaudaron 12 000 millones de dólares en 2021 en un entorno de tipos bajos como consecuencia de la pandemia. Solo SpaceX, Anthropic y OpenAI (a la espera de la valoración de estas dos últimas) ya superarían ese volumen en 80 000 millones de dólares. Este panorama ya inquieta al mercado debido al posible riesgo de que no haya demanda para tantas acciones vinculadas a la IA, especialmente tras dos semanas de fuertes ventas a las puertas del debut de la empresa de Musk. Desde el máximo del 2 de junio, el sector tecnológico ha cedido un 10 % en bolsa. «El equilibrio entre la oferta y la demanda de operaciones corporativas será más complicado en 2027», afirman desde Goldman Sachs. El banco recuerda que gran parte de estas empresas debutantes permanecen en manos de inversores previos a la OPI, que podrán vender sus acciones tras el periodo mínimo de bloqueo, a menudo de 180 días desde la salida a bolsa. En el caso de SpaceX, solo el 4 % de las acciones se encuentra actualmente en el mercado de valores. «Las grandes OPI con un capital flotante inicial inferior al 10 % registran, de media, una revalorización de hasta el 46 % en los 12 meses siguientes», añade Goldman Sachs. El banco cree que el mercado podrá absorber estas nuevas cotizaciones si se mantiene la tendencia al alza de las amortizaciones de acciones, las fusiones y adquisiciones, y la entrada de capital extranjero en la Bolsa de Valores de EE. UU. No todos los analistas son tan optimistas. «Los inversores deben esperar episodios de volatilidad, especialmente en torno a los vencimientos de los periodos de bloqueo», afirman desde el banco suizo Vontobel. A su vez, el estratega jefe de la firma BCA Research, Noah Weisberger, señala en una nota que «el mayor riesgo es una rotación del liderazgo en el IA, ya que las nuevas salidas a bolsa diluyen la prima de escasez de los actuales ganadores». En su análisis de los últimos 40 años en la Bolsa, las grandes oleadas de OPV precedieron, en el 20 % de los casos, a mercados con menores rendimientos futuros y una menor expansión de los múltiplos. En un informe de esta semana, Deutsche Bank señala un detalle fundamental: «Queda por ver cómo se valorarán los mercados en los que cotizan OpenAI y sus competidores cuando abran sus estados financieros al escrutinio público y expliquen la economía, aún poco comprendida, de sus modelos de negocio». Ninguna de las tres empresas debutantes es rentable, aunque Anthropic se encamina a cerrar el primer trimestre de junio con beneficios tras el impulso de las ventas de Claude, según ha adelantado la prensa estadounidense. SpaceX, la única que ya ha sometido sus cuentas al escrutinio público, registró pérdidas de casi 4. 3000 millones en el primer trimestre de este año, frente a los 500 millones de dólares de pérdidas en el mismo periodo del año anterior, antes de la fusión con xAI. Según Franklin Templeton en un informe publicado en los últimos días, «Esperamos un aumento gradual de la actividad de salidas a bolsa, una mayor alineación entre las valoraciones privadas y públicas, y un entorno más selectivo en su conjunto». Y requerirá que los inversores, añade, «comprendan a las empresas mucho antes de que adquieran una presencia generalizada en los mercados cotizados». Un proceso de maduración que, según datos de CIMD Intermoney, ya lleva décadas: si en 1980 las empresas salían a bolsa una media de 6, 5 años tras su fundación, en 2000 se tardaba 9, 5 años y en 2024, 13, 5 años. Al igual que estas empresas necesitan más tiempo para salir al mercado, también deben invertir con un horizonte más amplio. En una nota publicada esta semana con motivo del debut de SpaceX, La Financière de l’Echiquier define a esta empresa como «una inversión a largo plazo en infraestructura y tecnología, con una valoración que requiere un seguimiento exhaustivo». Sin embargo, tiene en cuenta: «Incluso en el caso de proyectos transformadores y a largo plazo como SpaceX, la valoración desempeña un papel importante y debe supervisarse cuidadosamente, especialmente teniendo en cuenta la magnitud del capital necesario y los largos plazos que se requieren para monetizar plenamente algunas de sus ambiciones». El terremoto de salidas a bolsa también condiciona las estrategias de los inversores más comunes, ya que los gigantes de la IA, con sus valoraciones astronómicas, entrarán de repente en el club de las empresas más grandes del mundo. SpaceX, con una valoración de casi 1. 800 millones de dólares, ya se ha convertido en la octava. Estos grandes debutantes entrarán rápidamente en los índices de referencia que siguen los fondos pasivos, como el Nasdaq 100 o el MSCI World, que también han relajado sus requisitos de acceso, acortando el periodo de incorporación de meses a unas pocas semanas. Más exigente, el S&P 500 mantiene su periodo mínimo de seis meses para la inclusión en el índice, y sus cláusulas de free float pueden vetar la entrada de la empresa de Musk. No obstante, a partir del 6 de julio, cualquiera que invierta en un fondo indexado al Nasdaq 100 tendrá exposición directa a la empresa espacial de Musk. «La composición de los índices de referencia debería evolucionar al ritmo del ciclo de innovación», según Franklin Templeton. «A medida que nuevos líderes entren en los grandes índices bursátiles, es probable que cambien su composición, reconfigurando el peso de los sectores, los perfiles de crecimiento y las propias características de las asignaciones tecnológicas», añaden. La salida de SpaceX de la Bolsa supone un reto para los fondos pasivos, aquellos que replican el comportamiento de un índice, que representan el 60 % de las inversiones en renta variable estadounidense, las cuales están viviendo actualmente un auténtico terremoto. Tal y como señala Wellington Management en un informe de esta semana, «con cada incorporación a un índice se produce una reponderación de las empresas ya incluidas» y, por lo tanto, «las empresas ya incluidas (en los índices tecnológicos, como el Nasdaq o el S&P P Communications Services) podrían verse sometidas a cierta presión vendedora a medida que los índices se reequilibran para incorporar la nueva exposición a SpaceX». Mientras el cohete apunta a Marte, en la Tierra los mercados ya se están agitando.
