Desde hace casi diez años, Fitch es una de las tres principales agencias de calificación crediticia del mundo (las otras dos son Moody’s y S&P), los árbitros mundiales que deciden el grado de solvencia de una empresa, un banco o todo un país. Sin embargo, Ian Linnell (York, Reino Unido, 1967) desentraña temas del sector financiero: un conversador cercano, aficionado al ciclismo y con un marcado acento del norte de Inglaterra. Pasa por Madrid y Barcelona en el marco de sus habituales rondas de contactos con los clientes (las empresas pagan para recibir sus calificaciones) y, agobiado por el calor de Madrid, confiesa que la conversación en las familias londinenses gira hoy en torno a la instalación del aire acondicionado. Desde su atalaya privilegiada, observa una economía mundial que muestra signos de enfriamiento y peligros en el sector financiero. Algo que, insiste, tampoco debe asustarnos, porque la economía siempre ha funcionado por ciclos. Seguir leyendo
El presidente de Fitch advierte del riesgo de burbuja en los mercados financieros y cree que el impacto de la IA en el empleo será negativo a corto y medio plazo
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Desde hace casi 10 años, Fitch es una de las tres principales agencias de calificación crediticia del mundo (las otras dos son Moody’s y S&P), los árbitros mundiales que deciden el grado de solvencia de una empresa, un banco o todo un país. Sin embargo, Ian Linnell (York, Reino Unido, 1967) desentraña los temas del sector financiero: un conversador cercano, aficionado al ciclismo y con un marcado acento del norte de Inglaterra. Viaja por Madrid y Barcelona durante las habituales rondas de contacto con los clientes (las empresas pagan para recibir sus valoraciones) y confiesa que las conversaciones en las familias londinenses de hoy giran en torno a la instalación del aire acondicionado. Desde su privilegiada atalaya, observa una economía global con signos de enfriamiento y riesgos en el sector financiero. Insiste en que tampoco debería inquietarnos, ya que la economía siempre ha funcionado por ciclos. Pregunta: El tema principal en los mercados es la inteligencia artificial (IA). El BIS advierte de que el entusiasmo tecnológico puede acabar en un colapso de la inversión si no se cumplen las expectativas. ¿Está de acuerdo? Respuesta: Esto va más allá de los riesgos de la IA. Llevamos mucho tiempo observando precios muy elevados en activos no correlacionados: los índices bursátiles siguen en máximos, los diferenciales de crédito se han reducido, los rendimientos de la deuda pública son bajos, el oro ha experimentado una fuerte subida. . . Los riesgos en la economía mundial y el sistema financiero están aumentando, sobre todo en lo que respecta a la geopolítica, pero los mercados se encogen de hombros y siguen avanzando. La probabilidad de que se produzcan acontecimientos extremos ha aumentado, aunque no sea nuestro escenario base. Probablemente estemos de acuerdo con gran parte de lo que advierte el BIS, pero puede tratarse de un fenómeno algo más amplio. Llevamos tiempo advirtiendo de que era necesaria algún tipo de corrección y, sin embargo, los mercados siguen mostrándose bastante optimistas y a niveles muy elevados. Ya veremos. P: ¿Se puede describir esta situación como una burbuja multiactiva? R: Creo que sí. Se podría pensar que los inversores van a sobreponderar la liquidez, o que van a rotar de la bolsa hacia refugios como la renta fija o el oro, pero ahora todos los precios se mueven en la misma dirección. Si se produce una caída repentina, es probable que afecte a la mayoría de los activos, ya sean bursátiles, de renta fija o activos alternativos como el sector inmobiliario. P: Es imposible decir cuándo puede ocurrir, pero podemos hablar de dónde, cuáles son los eslabones más débiles. R: Esa es la gran dificultad: ¿dónde se producirán los acontecimientos? Sería especulativo decir que en este país, en este activo o en este sector. En el sistema financiero, en la macroeconomía y en el mundo empresarial, todo el mundo se encuentra en una situación razonablemente buena. Pero habrá tensiones, un sector, algo que desencadene una corrección. La gente especula.
