Desde Delfos siempre nos ha fascinado el oráculo: la voz enigmática de la Pitia, las predicciones ambiguas, la promesa de desvelar cualquiera de sus secretos sobre el futuro. En cambio, hemos prestado menos atención a lo que estaba escrito en su templo, el templo de Apolo: una máxima breve, casi severa, que no pretendía anticipar lo que iba a suceder, sino preparar al hombre para afrontarlo con mayor sabiduría. Sigue leyendo.
La máxima grabada a la entrada del templo de Apolo en Delfos, hace 25 siglos, sigue sirviendo de guía al inversor.
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Desde Delfos siempre nos ha fascinado el oráculo: la enigmática voz de la Pitia, las predicciones ambiguas, la promesa de desvelar cualquiera de sus secretos sobre el futuro. En cambio, hemos prestado menos atención a lo que estaba escrito en su templo, el templo de Apolo: una máxima breve, casi severa, que no pretendía anticipar lo que iba a suceder, sino preparar al hombre para afrontarlo con mayor sabiduría. Hay algo similar en los mercados. Nos atrae la posibilidad de encontrar la bola de cristal que descifre el próximo movimiento de la economía, los tipos de interés o la inteligencia artificial, y a menudo dedicamos menos tiempo a escuchar las recomendaciones más sencillas —y más incómodas— de los grandes inversores. De las 147 máximas atribuidas a la tradición de Delfos, dos han perdurado a lo largo de los siglos con un efecto sorprendente, y quedaron grabadas en piedra en el frontispicio, a la entrada del templo: «Conócete a ti mismo» y «Nada en exceso». Pocas guías siguen siendo útiles en el mercado actual, que combina beneficios empresariales extraordinarios, inversiones significativas en inteligencia artificial y una sensación cada vez mayor de que el ritmo se ha acelerado. No estaban destinadas a los inversores. Los grandes errores de inversión rara vez son fruto de la ignorancia total. A menudo surgen de una certeza excesiva, de una narrativa demasiado cómoda o de la incapacidad de distinguir entre una tendencia real y el precio que estamos dispuestos a pagar por ella. Ahí es donde Delfos recupera su vigencia. La primera máxima nos invita a reconocer nuestras propias limitaciones. En materia de inversión, saber no consiste solo en analizar balances o valorar empresas. Significa saber qué nos asusta, qué nos seduce, qué nos empuja a actuar demasiado pronto y qué nos lleva a perseverar cuando quizá deberíamos revisar nuestras premisas. Muchos inversores descubren su tolerancia al riesgo cuando los mercados caen, pero también deberían examinarla cuando los mercados suben demasiado. El miedo suele ser visible; la euforia (Buffett hablaría de codicia), en cambio, se disfraza de inteligencia. Nos hace creer que hemos entendido mejor una oportunidad que los demás, cuando quizá solo estemos extrapolando los precios recientes. En nuestros éxitos no solemos tener en cuenta la suerte o el azar, solo nuestra experiencia. Hay quienes reiteran los fundamentos por los que algunas empresas tuvieron que duplicar su valor. Lo difícil no es construir una historia a posteriori, lo difícil es reconocer, en el momento en que ocurre, qué parte de nuestra convicción proviene del análisis y qué parte de la comodidad de ir acompañados por el consenso. El segundo principio, «Nada en exceso», no se utiliza ampliamente en los mercados para recompensar la concentración cuando una idea tiene éxito. Los índices aumentan el peso de las empresas que más suben y los inversores tienden a reforzar lo que mejor se ha comportado. Por eso, las concentraciones extremas suelen parecer m
