El silencio de Kevin Warsh es como el osmio, el elemento más denso de la tabla periódica. El gobernador de la Reserva Federal ha apagado las luces y ha impuesto un hermético secretismo sobre los próximos pasos de la institución, una estrategia que está lastrando a los inversores.
El presidente de la Reserva Federal sugirió reducir de ocho a seis el número de reuniones en las que se deciden los tipos de interés. Feed MRSS-S News
El silencio de Kevin Warsh es como el osmio, el elemento más denso de la tabla periódica. El gobernador de la Reserva Federal ha apagado las luces y ha impuesto un hermético secretismo sobre los próximos pasos de la institución, una estrategia que está lastrando a los inversores.
El presidente de la Fed propuso en la última reunión del Consejo de Gobierno reducir el número de reuniones de este órgano —que decide sobre los tipos de interés— de ocho a seis, según el acta de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publicada este miércoles. En este intento por reducir la comunicación del banco central, Warsh también propuso suspender algunas de las ruedas de prensa.
En la reunión del pasado 19 de julio, la Reserva Federal decidió, por una mayoría de 9 votos contra 3, mantener los tipos de interés sin cambios en un rango del 3, 5 y el 3, 75 %. «Muchos participantes consideraron que probablemente sería necesario un endurecimiento de la política monetaria si la inflación no disminuía», señalan las actas. Los precios en Estados Unidos no fluctúan.
La Oficina de Estadísticas Laborales estimó que los precios subieron un 3, 4 % en julio en comparación con el año anterior, a pesar de la fuerte caída del precio de la energía debido a la tregua de unas semanas en la guerra contra Irán.
«Algunos participantes comentaron que las condiciones financieras actuales podrían no ser lo suficientemente restrictivas como para facilitar un retorno de la inflación al 2 %», indican las actas, lo que refleja una creciente preocupación por la inflación, que lleva más de 65 meses por encima del objetivo de la Fed.
Tras la publicación de las actas, los analistas consideran que hay un 65 % de probabilidades de que la Fed mantenga los tipos de interés sin cambios en la próxima reunión de septiembre, según la herramienta estadística de FedWatch.
El nuevo enfoque del presidente de la Fed ha aumentado la volatilidad de los mercados financieros al eliminar la orientación prospectiva, el enfoque que daba a los inversores pistas sobre los próximos acontecimientos. Los bonos de deuda pública se encuentran en su nivel más alto en años y el Tesoro de EE. UU. ha tenido que intervenir este miércoles para intentar calmar los ánimos. El departamento dirigido por Scott Bessent anunció que duplicará el ritmo de compra de títulos a largo plazo para intentar inyectar liquidez en el sistema.
Mientras tanto, la estrategia del nuevo presidente de la Reserva Federal no acaba de convencer a los inversores. Se muestra reacio a dar pistas a los mercados sobre los próximos pasos, pero tampoco acaba de explicar la «función de reacción», como se conoce a la política que seguiría la Fed en determinadas situaciones. Por eso, los analistas prestan especial atención a cualquier tipo de información y las actas de las reuniones de la Reserva Federal cobran mayor importancia.
«Algunos de los participantes que se mostraron a favor de elevar el rango objetivo para el tipo de los fondos federales en esta reunión consideraron que hacerlo probablemente ayudaría a evitar la necesidad de una secuencia más pronunciada y potencialmente más costosa de medidas de endurecimiento en una fase posterior», las actas de la Fed apuntan a la creciente presión sobre Warsh para que suba los tipos de interés en la próxima reunión, a pesar de las bajas expectativas del mercado.
Durante la última reunión del FOMC, Warsh redujo el alcance de la comunicación y evitó repetidamente responder a los periodistas sobre sus previsiones, en una estrategia para no dar pistas que comprometieran los próximos pasos de la institución y caer en una profecía autocumplida. «Los participantes en el mercado están aprendiendo a jugar el partido en lugar de centrarse en el árbitro, y los precios de mercado seguirán respondiendo en la dirección y con la magnitud que consideren adecuadas», afirmó el banquero central nacido hace 56 años en Albany.
Sin embargo, el mercado malinterpretó la importancia de no decir nada y provocó que el mercado de bonos se volviera más volátil. Warsh cree que puede manejar los mercados con silencio, o más bien con su compromiso de que hará todo lo necesario para reducir la inflación, pero el gobernador aún no se ha ganado la reputación de sus predecesores, ya que aún está por ver si su retórica forma parte de una estrategia para complacer al presidente estadounidense Donald Trump —quien rechaza las subidas de tipos— o si, en realidad, está ganando tiempo antes de actuar.
«Varios participantes sugirieron que las condiciones financieras se habían endurecido durante el período entre sesiones y que esta evolución reflejaba, en parte, el fuerte crecimiento económico y las expectativas del mercado de que el Comité adoptaría una postura de política monetaria más restrictiva en un futuro próximo», se describe en las actas, en un mensaje que podría servir de coartada a Warsh.
