Se avecina un importante cambio operativo en el sector de los fondos de inversión. Una nueva normativa europea obligará a los gestores a liquidar sus operaciones en el plazo de un día, en lugar del plazo de dos días que había hasta ahora. Aunque pueda parecer un ajuste menor, plantea importantes retos operativos y tecnológicos en el ámbito de la gestión de activos. El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, ha instado a los principales directivos de las gestoras españolas a adaptarse cuanto antes a este nuevo escenario. «Los que no estén preparados serán expulsados del mercado por el resto de participantes, que no podrán operar con ellos», ha advertido. Seguir leyendo
El supervisor les advierte de que quienes no cumplan «serán excluidos del mercado»
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Se avecina un importante cambio operativo en el sector de los fondos de inversión. Una nueva normativa europea obligará a las gestoras a liquidar sus operaciones en el plazo de un día, en lugar de los dos días que lo hacían hasta ahora. Aunque pueda parecer un ajuste menor, plantea importantes dificultades operativas y tecnológicas en el ámbito de la gestión de activos. El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, ha instado a los principales directivos de las gestoras españolas a adaptarse cuanto antes a este nuevo escenario. «Los que no estén preparados serán expulsados del mercado por el resto de participantes, que no podrán operar con ellos», ha advertido. La clave de este cambio es el modelo T + 1. Esto significa que, si se emite una orden de compra de fondos o acciones un martes, la operación debe liquidarse el siguiente día hábil, es decir, el día en que se emite la orden. e. miércoles. Hasta ahora, la norma era T + 2. En Europa, el supervisor de los mercados financieros, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), está impulsando esta transición, cuya plena aplicación está prevista para octubre de 2027. En la CNMV, según su presidente, existe «cierta preocupación» por el hecho de que no todas las gestoras avancen al mismo ritmo. El paso a T + 1 obligará a gestoras, entidades depositarias y plataformas de distribución a adaptar sus sistemas para procesar con mayor rapidez las suscripciones, reembolsos y transferencias de efectivo, lo que requerirá un mayor grado de automatización y coordinación entre mercados. Al reducir el tiempo durante el cual las operaciones permanecen pendientes, este modelo contribuirá a disminuir el riesgo operativo y de contraparte al mismo tiempo. Para los inversores, el principal efecto será una mayor agilidad en la disponibilidad de dinero y en la ejecución de determinadas operaciones, especialmente en productos con exposición a mercados internacionales o activos cotizados. El proceso de venta de un fondo puede llevar más tiempo del previsto en este momento, sobre la base del número de días laborables. Por ejemplo, al desinvertir una cartera diversificada con posiciones en diferentes mercados, los festivos en lugares como Nueva York, Tokio o Europa pueden retrasar la liquidación, de forma que el dinero no llegue a la cuenta del inversor hasta cuatro o cinco días después de ejecutar la orden. Wall Street adoptó el modelo T + 1 hace dos años. De hecho, la Bolsa estadounidense ya operaba así hace un siglo, antes de ampliar el plazo de liquidación a 48 horas. Reducir estos plazos disminuye el riesgo de que, en el intervalo entre la orden de compra o venta y su liquidación, se produzcan incidencias que afecten al valor de la operación o a alguna de las partes implicadas. San Basilio ha instado a los gestores a acelerar su adaptación a la nueva normativa: «Si es necesario, busquen socios tecnológicos que les ayuden en este proceso», ha dicho. El presidente de la CNMV ha hecho estas declaraciones en un foro financiero organizado por la consultora KPMG y El Confidencial, ante directivos de gestoras de CaixaBank, Santander y Kutxabank, así como responsables en España de firmas internacionales como BlackRock o Amundi. El dirigente de la CNMV también se refirió a la iniciativa europea de crear un mercado único del ahorro y la inversión (Saving and Investments Union, SIU), un intento de Bruselas de unificar la regulación y desarrollar los mercados de capitales. Entre las principales novedades de esta normativa, aún en fase de desarrollo, San Basilio destacó el refuerzo de los poderes de la ESMA, que podría incluso asumir el control de los supervisores nacionales en determinadas circunstancias – «algo a lo que, por supuesto, se oponen Irlanda y Luxemburgo»-, la simplificación normativa, especialmente en los requisitos de información sobre la sostenibilidad de las aportaciones, y las medidas para movilizar el ahorro minorista, ahora concentrado en cuentas y depósitos, «hacia los mercados de capitales europeos». Otra sugerencia es que la AEVM mejore la supervisión de las infraestructuras de mercado pertinentes, tanto en las bolsas como en las cámaras de compensación y las plataformas criptoactivas. «Es un tema delicado, porque entidades como Deutsche Böse no quieren ser supervisadas por un organismo con sede en París», dijo San Basilio.
