En el debut de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, las paradojas políticas hacen que el candidato elegido por Donald Trump para bajar los tipos de interés esté dispuesto a subirlos en los próximos meses, ante la dificultad de controlar un consejo de gobierno del banco central que insiste en demostrar su independencia frente a las injerencias de la Casa Blanca. La Fed decidió este miércoles mantener los tipos de interés sin cambios en un rango del 3, 5 % al 3, 75 %, cumpliendo así las expectativas del mercado. Esta es la cuarta reunión consecutiva en la que la institución financiera mantiene intacta su política monetaria a pesar de la presión de la Administración Trump para que se muestre flexible a la hora de reducir el coste de financiación de la economía. Seguir leyendo
El nuevo presidente de la Fed mantiene el precio del dinero en un rango comprendido entre el 3, 5 % y el 3, 75 %
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En el debut de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, las paradojas políticas hacen que el candidato elegido por Donald Trump para bajar los tipos de interés esté dispuesto a subirlos en los próximos meses, ante la dificultad de controlar un consejo de gobierno del banco central que insiste en demostrar su independencia frente a las injerencias de la Casa Blanca. La Fed decidió este miércoles mantener los tipos de interés sin cambios en un rango del 3, 5 % al 3, 75 %, cumpliendo así las expectativas del mercado. Esta es la cuarta reunión consecutiva en la que la institución financiera mantiene intacta su política monetaria a pesar de la presión de la Administración Trump para que se muestre flexible a la hora de reducir el coste de financiación de la economía. A pesar de ello, los responsables del banco central estadounidense apuntan a una próxima subida de los tipos de interés antes de que termine el año. Sin embargo, las circunstancias que rodean esta reunión son diferentes a las de las anteriores, con un nuevo presidente del agrado de Donald Trump y un acuerdo de paz recién nacido en Oriente Medio. «Reconocemos que la inflación se ha situado muy por encima del objetivo del 2 % que la Reserva Federal lleva tiempo fijándose», declaró Warsh durante la rueda de prensa posterior a la reunión del FOMC. «Esto lleva sucediendo más de cinco años. Los precios persistentemente altos suponen una carga para la población estadounidense. Pero el pasado reciente no tiene por qué ser un preludio», señaló, y añadió: «Me complace informar de que los miembros del FOMC tienen las ideas claras y son unánimes. Este comité logrará la estabilidad de precios». Una frase que se ha repetido a lo largo de su encuentro con los periodistas. Aunque ha calificado las ruedas de prensa de «útiles», ha dado a entender que este tipo de reuniones posteriores a la toma de decisiones podrían reducirse cuando haya algo importante que comunicar, según afirmó. Hace una semana, las previsiones de los analistas indicaban que la Fed se plantearía una inminente subida de los tipos ante la inflación. En mayo alcanzó el 4, 2 %, el máximo en tres años, debido a la escalada de los precios de la energía como consecuencia del bloqueo del estrecho de Ormuz. La inflación subyacente, que excluye de la ecuación los elementos más volátiles, como la energía y los alimentos, subió al 2, 9 %, una cifra mucho más moderada, pero alejada del mandato del banco central de mantener los precios en torno al 2 %. Sin embargo, el presidente de EE. UU. , Donald Trump, anunció el domingo pasado un acuerdo de paz de principio para poner fin a la guerra con Irán. El anuncio provocó una reacción inmediata en los mercados energéticos, con caídas en el precio del petróleo y del gas natural y cierta euforia en los mercados bursátiles. Tras conocer los detalles del acuerdo, los inversores moderaron sus expectativas de una subida de los tipos de interés, aunque muchos economistas sostienen que las consecuencias del bloqueo del comercio petrolero en el Golfo Pérsico tendrán repercusiones duraderas. En este contexto, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el órgano de la Fed que decide sobre la orientación de los tipos de interés, ha preferido esperar a disponer de más información sobre la evolución de los precios. Pero, ante la incertidumbre, ha eliminado de su comunicado la referencia a la «tendencia de flexibilidad monetaria», una frase que sugiere que el siguiente paso es una bajada de los tipos de interés. Esa frase fue objeto de gran debate en la reunión anterior, celebrada en abril. «Quizá hayáis notado algo», dijo Warsh a los periodistas. Un cambio en la declaración de política monetaria de hoy. Es un poco más breve, un poco más sencilla y prescinde de algunos términos antiguos. Esa declaración simplemente les expone los hechos según nuestro mejor criterio. También se echa en falta la denominada orientación prospectiva, que acordamos que no era adecuada para la situación política actual». Warsh ha llegado a la Reserva Federal en un momento de mayor división interna en décadas. Varios miembros abogan por medidas ejemplares para dejar claro el compromiso de la entidad con la inflación. Otros, menos numerosos, pero más cercanos a la tesis de la Casa Blanca, prefieren mantener los tipos intactos o incluso allanar el terreno para futuras rebajas. Como prueba de la división interna, las Proyecciones Económicas Tripartitas (SEP) revelan que ocho miembros prevén que los tipos en 2026 se mantengan como ahora, otro de los gobernadores cree que serán un cuarto de punto más bajos, y tres prevén una subida de los tipos, cinco dos subidas y uno de los miembros del FOMC tres subidas. Es decir, 11 de los 19 gobernadores de la Fed se inclinan por al menos una subida, otros ocho apuestan por mantener las expectativas y evitar movimientos, y uno aboga por reducir los tipos. Las diferencias se han acentuado en los últimos meses, a medida que el presidente Trump ha aumentado la presión sobre el expresidente de la Fed, Jerome Powell, para que bajara los tipos de forma más contundente. La injerencia llegó a tal punto que la Administración Trump inició un proceso judicial contra Powell, quien tuvo que dimitir ante las protestas del Congreso. El nuevo presidente tendrá que hacer malabarismos para alcanzar un consenso sobre su hoja de ruta para reformar la Reserva Federal. Más allá de la bajada de los tipos, para la que habrá que esperar a que se reduzca la tensión sobre los precios provocada por la guerra con Irán, Warsh también aboga por reducir el balance de la institución y limitar la exposición pública de la Fed. Con ello, Warsh pretende reducir el contenido de los comunicados del FOMC para no dar pistas sobre los próximos pasos. El economista, nacido hace 56 años en Albany (Nueva York), considera que las orientaciones prospectivas condicionan la actuación del banco central. Eso tal vez explique que la declaración sea menos concisa que en el pasado. Y ninguna pista que pueda sugerir los próximos movimientos. Por un lado, esta nueva estrategia puede interpretarse como vía libre para las próximas subidas de tipos, pero, por otro, como un paso de Warsh para poner límites a la transparencia de la Fed, con una menor exposición pública. «La reunión del FOMC de esta semana ha puesto de manifiesto lo mejor de las tradiciones de la Reserva Federal: debate riguroso, mentalidad abierta, compromiso con la misión, responsabilidad y rendición de cuentas por los resultados», afirmó Warsh durante la rueda de prensa posterior a la reunión con los gobernadores, la primera que ha dirigido desde que preside la Fed. «En este ámbito, todo ello se resume en una cosa: acercar la política monetaria a, o llegar lo más cerca posible de, ese objetivo. Esa es nuestra guía. Mis colegas y yo estamos aquí para cumplir nuestro mandato legislativo, que ya nos habéis oído mencionar: la estabilidad de precios y el máximo empleo». La Reserva Federal también publicó este miércoles sus previsiones económicas, con las previsiones de los 19 miembros del FOMC sobre inflación, crecimiento y empleo. La entidad eleva su previsión de inflación en nueve décimas para este año, hasta el 3, 6 %, como consecuencia de las perturbaciones en los mercados energéticos provocadas por la guerra en Irán. Asimismo, eleva la inflación subyacente —más de lo que hubiera deseado el nuevo gobernador— hasta el 3, 3 %, seis décimas más que en su anterior cálculo de marzo. Las tensiones en los precios, a pesar del acuerdo de paz en el Golfo Pérsico, llevan a la Reserva Federal a elevar su previsión sobre los tipos de interés. Se perfila una subida antes de que termine el año, tal y como anticipan los inversores en el indicador de probabilidad FedWatch. Una de las pistas que siguen los inversores es el gráfico de puntos en el que los 19 miembros del FOMC anticipan la evolución de los tipos de interés. En esta ocasión solo hay 18 proyecciones, lo que sugiere que Warsh, en lugar de adelantar las posiciones del banco central, ha evitado ofrecer su visión. Aun así, la agencia con sede en Washington, a pocas manzanas de la Casa Blanca, estima que la economía crecerá un 2, 2 % este año, dos décimas menos de lo que estimaba en las previsiones de marzo. Mantiene su previsión del PIB para el año siguiente en el 2, 3 %. La tasa de desempleo mejora ligeramente hasta el 4, 3 %, una décima menos que hace tres meses, en comparación con su previsión. Warsh también ha anunciado la creación de cinco grupos de trabajo para analizar las áreas fundamentales que definen la política monetaria: las comunicaciones de la Reserva Federal, el balance de la Reserva Federal, el uso y la dependencia de las fuentes de datos existentes, la productividad y el empleo en una era de transformación y, por último, los marcos de inflación. «Estas cuestiones son oportunas, importantes y merecen un análisis exhaustivo», afirmó.
