Europa invierte poco en Europa. Estados Unidos, por su parte, invierte mucho en Estados Unidos. Esto explica en parte la creciente brecha de competitividad a ambos lados del Atlántico. Pero en las grandes capitales del Viejo Continente quieren cambiar esa tendencia. Las familias estadounidenses han triplicado su inversión en acciones estadounidenses durante la última década. La mayoría de los hogares de clase media tienen acciones de Tesla, Nvidia o Apple. Mientras tanto, los ciudadanos de la Unión Europea apenas invierten en empresas del Viejo Continente. De hecho, los europeos tienen casi la misma inversión en la bolsa europea que en Wall Street. Y en España, los hogares siguen acumulando 1. 104 mil millones de euros en depósitos bancarios, una cifra que no ha dejado de crecer desde la pandemia y que ha dejado a los ahorradores españoles completamente al margen del repunte que ha generado rendimientos variables en los últimos años. Seguir leyendo
España y otros países europeos comienzan a lanzar nuevos productos que incluyen ayudas fiscales para quienes invierten en las bolsas de la UE
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Europa invierte poco en Europa. Estados Unidos, por su parte, invierte mucho en Estados Unidos. Esto explica en parte la creciente brecha de competitividad a ambos lados del Atlántico. Pero en las grandes capitales del Viejo Continente quieren cambiar esa tendencia. Las familias estadounidenses han triplicado su inversión en acciones estadounidenses durante la última década. La mayoría de los hogares de clase media tienen acciones de Tesla, Nvidia o Apple. Mientras tanto, los ciudadanos de la Unión Europea apenas invierten en empresas del Viejo Continente. De hecho, los europeos tienen casi la misma inversión en la bolsa europea que en Wall Street. Y en España, los hogares siguen acumulando 1. 104 mil millones de euros en depósitos bancarios, una cifra que no ha dejado de crecer desde la pandemia y que ha dejado a los ahorradores españoles completamente al margen del repunte que ha generado rendimientos variables en los últimos años. La inercia española a la hora de destinar los ahorros a la vivienda es enorme. Las familias españolas consideran que la vivienda es el activo más seguro, incluso en un país que sufrió una fuerte crisis inmobiliaria cuyos efectos perduran hasta hoy. La inversión en bolsa queda muy lejos, aunque es una alternativa obvia y rentable para generar beneficios a largo plazo. La adquisición de vivienda como activo de inversión es, de hecho, una de las causas de la actual crisis de oferta que ha acabado llevando el problema a las calles, e incluso precipitando la convocatoria de elecciones generales. Dirigir el ahorro hacia la bolsa es, por tanto, un reto que debe romper con décadas de compromiso indiscutible con la vivienda, en un momento en el que los gobiernos y las instituciones europeas también recurren a los hogares como medio para financiar retos como la transición energética o el envejecimiento de la población. España y Europa en su conjunto siguen teniendo un problema estructural a la hora de transformar su enorme volumen de ahorro en inversión productiva. Los hogares de la UE mantienen aproximadamente un tercio de sus activos financieros en depósitos y efectivo y, cuando invierten en bolsa, una parte sustancial del dinero acaba financiando a empresas fuera de la Unión, especialmente en Estados Unidos. Según un informe reciente del BCE, las acciones estadounidenses ya representan el 34 % de las posiciones de mercado de los hogares de la zona del euro, una proporción similar al peso de las acciones nacionales (35 %), mientras que la mitad de su exposición total a los ingresos variables corresponde a emisores no europeos. La institución también estima que, si los hogares europeos tuvieran una estructura de ahorro más similar a la de Estados Unidos, se podrían redirigir hasta 8 000 millones de euros hacia inversiones a largo plazo en los mercados. Una de las ideas más avanzadas para intentar movilizar el ahorro europeo hacia el capital productivo europeo es la aprobada la semana pasada por el Gobierno español, en el marco del denominado decreto Maricarsen. Se trata de la denominada cuenta de ahorro e inversión «Financia Europa», que el Ejecutivo ha reincorporado al decreto-ley de vivienda que será ratificado por el Congreso Permanente. La cuenta española «Financia Europa». La cuenta permitirá a cada inversor destinar hasta 150 000 euros a la compra y venta de acciones y fondos de inversión, siempre que su cartera tenga un sesgo significativo hacia los valores de renta variable europeos. La medida supone un importante incentivo fiscal. En concreto, el 70 % de los activos de la cuenta debe proceder de la Unión Europea y, al menos, la mitad del valor de la cartera deberá estar invertida en bolsa. Cada persona solo podrá tener una cuenta. Las aportaciones se realizarán en efectivo, dentro del límite máximo mencionado. Las operaciones de venta de valores no darán lugar a tributación hasta que el dinero se retire de dicha cuenta. Y lo más importante: a partir de los 5 000 euros, habrá una exención fiscal para los primeros 10 000 euros de plusvalías generadas. De esa cantidad, solo se gravará el 80 % de las ganancias. Un ejemplo. Una persona invierte 100 000 euros en un fondo bursátil de la zona del euro. Al cabo de cinco años, lo vende por 140 000 euros. Si retira el dinero, los primeros 10 000 euros están exentos, y solo se grava el 80 % de los otros 30 000 euros: es decir, 24 000 euros. Unos 4. 800 euros por una ganancia de 40. 000 euros. . Antón Diez-Tubet, director general de N26 para España y Portugal, considera que «la medida resulta muy atractiva para los pequeños ahorradores, aunque habrá que ver cómo podemos integrarla en nuestra propuesta de valor». El dinero que se ingrese en estas cuentas de Finance Europe deberá invertirse casi en su totalidad. De hecho, la normativa establece que la cuenta operativa solo podrá tener un saldo de 1. 500 euros. El resto se destinará a la compra de acciones y fondos admisibles, que también podrán adoptar la forma de fondos cotizados (ETF, en la jerga). Además de esta cuenta, el Gobierno ha aprobado una nueva política de ahorro con vocación europea. El seguro de ahorro individual a largo plazo «Finance Europe» (Sialpfe) permite aportaciones de hasta 10 000 € al año. ¿Cuáles son las condiciones? El 70 % del dinero invertido debe destinarse a acciones y bonos del Espacio Económico Europeo y al menos el 30 % de la cartera debe cotizar en la Bolsa europea. ¿Y cuáles son las ventajas? Las plusvalías obtenidas por el capital depositado estarán exentas de impuestos si la inversión se mantiene durante cinco años. El precedente de la cuenta francesa. Otro de los países pioneros en el desarrollo de este tipo de cuentas es Francia. Sus planes de ahorro en acciones (PEA, en francés) son uno de los instrumentos nacionales más cercanos a la etiqueta «Finance Europe», la iniciativa de la Comisión Europea y de varios Estados miembros —entre ellos España— que busca movilizar cientos de miles de euros que actualmente se encuentran en depósitos a la vista o cuentas corrientes, para ayudar a impulsar la economía de la UE. La filosofía que subyace a este producto es prácticamente la misma que la que persigue Bruselas: tomar una parte del ahorro europeo depositado en bancos y dirigirlo hacia los mercados de capitales que financian la empresa, la innovación y el crecimiento económico. La PEA ordinaria tiene un límite máximo de 150 000 euros por titular. También existe el PEA-PME, dirigido a las pymes y a las empresas de tamaño medio, con un límite específico más elevado cuando se combina con el PEA tradicional. En el marco del PEA, se pueden comprar y vender valores sin que ello genere una tributación inmediata. La tributación se activa principalmente cuando se producen retiradas de fondos. Si el titular mantiene el plan durante al menos cinco años, las plusvalías y los dividendos acumulados están exentos del impuesto sobre la renta francés, aunque siguen estando sujetos a las cotizaciones sociales. En el caso de los fondos y los ETF admisibles en un PEA, la norma general es que deben mantener al menos el 75 % de sus activos invertidos en acciones de empresas con sede en la Unión Europea o en el Espacio Económico Europeo. Estos instrumentos acumulaban más de 12 000 millones de euros en valores a finales de 2025 (acciones, fondos, ETF. . . ), un 11 % más que el año anterior. El enfoque de las pensiones en Alemania. El Gobierno de Berlín también quiere fomentar la inversión en renta variable. Su propuesta se basa en cuentas diseñadas para ahorrar para la jubilación, las «altersvorsorgedepot». Este producto entrará en vigor a partir del 1 de enero de 2027 y permitirá invertir en fondos y ETF con ventajas fiscales y subvenciones públicas. La gran novedad con respecto al instrumento de inversión actual en Alemania es que ya no será necesario garantizar el 100 % del capital aportado, lo que había llevado a que las inversiones se centraran principalmente en la deuda. Ahora se podrá destinar más dinero a la bolsa. . Estas cuentas cuentan con una subvención pública que puede alcanzar hasta 540 euros al año en función de las aportaciones realizadas, además de una ayuda de hasta 300 euros por hijo. A diferencia del modelo francés PEA o de la cuenta española «Financia Europa», no está diseñada para dirigir el ahorro hacia empresas alemanas o europeas, sino para impulsar el ahorro a largo plazo mediante la inversión en fondos y ETF. Cuentas suecas: el ISK como referencia. El caso sueco es probablemente el más interesante en Bruselas. Su producto ISK (Investingssparkonto), creado en 2012, se considera uno de los mayores éxitos europeos a la hora de movilizar el ahorro minorista hacia los mercados de capitales. El enfoque sueco ha servido de inspiración a la Comisión Europea, ya que demuestra que una cuenta sencilla con un régimen fiscal muy sencillo puede aumentar considerablemente la participación de los hogares en el mercado de valores. En este sentido, la Comisión suele mencionar experiencias como la ISK sueca, la PEA francesa o la ISA británica cuando habla de las nuevas cuentas de ahorro e inversión (SIA). El particular puede invertir en acciones suecas, europeas y estadounidenses, fondos de inversión, ETF y otros instrumentos financieros a través de la cuenta sueca sin restricciones geográficas específicas. Los ahorradores pagan una tasa anual estandarizada calculada sobre el valor de la cuenta, lo que elimina la necesidad de declarar cada operación de venta por separado y simplifica enormemente la gestión fiscal. Su principal atractivo es fiscal. Además, desde este año, las primeras 300 000 coronas suecas (26 000 euros) invertidas en cuentas ISK y productos comparables gozan de una exención fiscal. El ISK tiene como objetivo promover la inversión minorista en general, independientemente del destino geográfico de los ahorros, a diferencia del AAP francés o de Finance Europe, ya que no exige la inversión en activos europeos o nacionales.
